7月4日晚间，铜峰电子发布公告终止重大资产重组，万方发展则公告延期披露重大资产重组预案。两家公司的重组均遭遇“黑天鹅”——西南证券作为其独立财务顾问被立案调查。

6月24日西南证券公告被证监会立案调查，而根据相关法规，被立案调查期间，证监会暂不受理其作为保荐机构的推荐，暂不受理其作为独立财务顾问出具的文件。也就是说西南证券投行的IPO项目、并购重组、再融资等项目将被暂停。

新京报记者统计显示，截至7月1日，西南证券负责的并购重组类项目至少12家，再融资项目13家，在会的IPO项目9家；另据媒体报道显示，公司处于辅导期的IPO项目21家。因此可能因西南证券受到牵连的项目有55家。

分析人士称，此次事件可能会导致西南证券投行业务受阻，项目流失，将对公司业绩产生负面影响。西南证券亦表示，可能会对公司当期业绩造成影响。目前已有公司公告更换独立财务顾问。

多家企业并购重组遇阻

证监会的调查，意味着西南证券负责的IPO项目、再融资项目和并购重组项目将被按下“暂停键”。已有多家公司公告受此影响，并购重组项目终止、推迟或暂停审核。

7月4日晚间，铜峰电子发布公告称，终止公司重大资产重组项目。此前由于业绩下滑，经营压力大，铜峰电子原计划收购卓诚兆业及其子公司，并在7月12日审议重组方案。

铜峰电子表示，之所以终止是因为公司重大资产重组聘请的独立财务顾问西南证券被立案调查，在调查期间，证监会暂停受理西南证券作为独立财务顾问出具的文件。

“考虑到即便更换独立财务顾问，新的独立财务顾问难以在余下的十几天内完成对重组各项事宜的尽职调查并出具独立财务顾问报告，也不能如期推进本次重组，各方协商决定终止本次交易。”铜峰电子方面说。

万方发展亦于当日晚间发布公告称，推迟重大资产重组预案的披露时间。原因同样是聘请的西南证券被立案调查，证监会暂不受理其作为独立财务顾问出具的文件。

据万方发展透露，西南证券在被立案调查后，建议公司尽快聘请新的独立财务顾问。而公司确实也在积极联系和聘请新的独立财务顾问，但由于时间紧张，推迟此次重大资产重组预案的披露时间。

此前公告项目受到西南证券被调查事件影响的还有鞍重股份、诚益通等。

西南证券6月24日表示收到证监会调查通知书。按照相关法规，处于立案调查期间，证监会暂不受理公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐人代表具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件。也就是说，西南证券负责的IPO项目、再融资项目和并购重组项目将被按下“暂停键”。

对于西南证券被调查的原因目前并无确切消息，有媒体报道，西南证券被调查或与大有能源欺诈案有关。大有能源2012年发布的《非公开发行股票预案》涉嫌欺诈发行，此外其2013年半年报涉嫌信披违规，已被证监会处罚。对此，西南证券相关负责人表示，监管部门的函件已经发布，函件中没有明确被调查的具体原因。

据新京报记者统计，西南证券被立案调查，可能波及其投行部目前负责的几十个项目。除了已发公告的铜峰电子、万方发展，通鼎互联，＊ST兴业外，证监会最新公布的信息显示，西南证券负责的8个并购重组项目几乎全部因独立财务顾问被立案调查而暂停审核或中止审查。涉及的公司有雷曼股份、真视通、高鸿股份等。

此外，据新京报记者统计，截至7月1日，西南证券负责的再融资项目有13家，涉及的企业包括广汇能源，普洛药业、浙江康恩贝制药等；在会的IPO企业有9家，包括合肥立方制药、安佑生物科技集团等。另外，据券商中国报道，西南证券还有21个处于辅导期的IPO项目。

部分项目流失，业绩将受影响

西南证券正面临一些项目的流失：已有公司表示要更换独立财务顾问。分析人士表示，此次被调查会显著影响公司投行业务，进而拖累整体经营业绩。

分析人士表示，西南证券的投行业务在行业内名列前茅，对公司业绩贡献较大，此次被调查会导致一些投行项目受阻或项目流失，显著影响公司投行业务，进而拖累整体经营业绩。在西南证券发布公告后，公司股价当日下跌5%。

中金公司研究员杜丽娟表示，西南证券投行业务在增发和并购业务上有很大优势，并购交易以7.08%的市场份额位列第三，承销金额以3.59%市占率位列第八，在中小券商中绝对领先。

西南证券去年年报显示，公司投行业务高于行业平均水平。完成IPO项目5个，再融资项目21个，累计承销金额211.32亿元；公司担任财务顾问的重大资产项目24家，行业排名前三，投行实现财务顾问收入6.29亿元，公司并购重组执业评价能力为最高评级。

安信证券分析师赵湘怀认为，西南证券的投行业务发展比较稳健，是公司主要收入来源。从数据上来看，去年投行业务营业收入为13.8亿元，公司总营业收入为84.97亿元，投行业务收入占比超过16%。去年投行业务营业利润11.49亿元，同比增长167%。

不过，去年投行的亮丽业绩可能因为被调查事件而改写，进而拖累整体业绩。

一位券商分析人士称，从目前的情况看，已经上会或者在审核的项目如果换掉中介券商比较麻烦，代价也比较大，比如可能面临重新排队的局面；但一些初期的项目换掉中介券商相对容易些。

目前西南证券确实有一些项目在流失，除了万方发展要聘请新的独立财务顾问外，通鼎互联也发布公告称更换并购重组独立财务顾问。通鼎互联表示，西南证券在调查期间，证监会暂不受理其作为独立财务顾问出具的文件，因此将更换中介券商。

“我们决定将公司发行股份支付现金购买资产事项的独立财务顾问由西南证券更换为长江证券。公司会尽快完成相关协议的解除及签署工作。更换独立财务顾问不会对公司此次重组方案造成重大影响。”通鼎互联称。

对于此次被调查事件，西南证券也表示，公司投资银行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对公司当期经营业绩造成一定的影响。

西南证券相关负责人昨日称，调查事件对投行业务影响程度有多大还要继续评估，具体的项目细节不便对外透露。

自营风控不合规被责令整改

除了被立案调查影响投行业务外，西南证券的自营业务因为风险控制指标不合规而被监管机构采取行政监管措施，并被责令整改。

在发布被立案调查的同时，6月24日，西南证券另一份公告称，公司收到重庆证监局行政监管措施决定书。起因是2015年8月，西南证券因开展约定购回式证券交易业务而通过约定购回交易专户被动持有江苏中泰桥梁钢构股份有限公司股票1550万股，占其股本的4.98%。

2016年4月公司量化投资业务因进行阿尔法策略调仓交易，通过证券交易所集中交易方式合计买入中泰桥梁14.14万股，占总股本的0.05%。此次交易加之前次交易，公司共持有中泰桥梁股份占其总股本5.03%。西南证券就此向监管层进行了汇报。

不过，由于持股超过5%违反相关规定，西南证券被重庆证监局采取行政监管措施，责令其整改。根据规定，除包销外，证券公司自营业务持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过5%。

西南证券对此表示，公司此次自营风控指标不合规是因为公司约定购回式证券交易业务被动持有中泰桥梁股票以及自营业务通过二级市场交易持有中泰桥梁股票合计达到其总股本5.03%所致。公司持有的股票风险能够有效管控，不会给公司业务带来重大不利影响，亦不会对公司利益造成重大损害。公司会对上述风控指标不合规的情况进行整改。西南证券相关负责人昨日表示，公司正在积极配合监管机构调查，自营业务也在按照要求整改。

本版采写/新京报记者 李蕾