人物小传

李迅雷，生于1963年，浙江宁波人，现任中泰证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长，主要研究领域是宏观经济和资本市场。自1988年起，他发表了数百篇论文、研究报告和课题，出版多部专著，其中有多篇论文和课题获得学术机构和政府部门的各类奖励。

年初以来，财经记者们的微信朋友圈一次次被“李迅雷”刷屏。

2月初的一天下午，刚刚履新中泰证券首席经济学家的李迅雷通过一款APP向普通投资者秀出了首场网络直播，这也是他加盟中泰证券后首次出现在公众面前。90分钟内，共有近10万名客户通过APP参与了在线直播，超3000名投资者不间断发出提问。2月中旬，中泰证券2017资本市场年会在杭州举行，3000余名机构参会者挤爆了会场，却仍一票难求。

面对复杂的中国经济，李迅雷将经济学、金融学理论和宏观经济、资本市场的现实相结合，朴素切实地分析问题。在众说纷纭的经济金融讨论中，他从不人云亦云，敢于表达自己的独立见解。日前，《经济日报》记者对李迅雷作了专访，听他谈自己一路走来的感悟。

从资料员到首席经济学家

从证券分析团队的缔造者到我国证券研究行业的领军者，再到中国金融改革创新的积极推动者，李迅雷始终被各种光环围绕，这让记者很难相信眼前这位资本市场“明星”所从事的第一份工作是图书馆资料员。

没错，他的起步就是这么“低调”。1981年至1985年，李迅雷就读于上海财经大学统计学专业，在当时的分配体制下，本科毕业后即被分配在校图书馆从事资料翻译工作。“刚刚工作的3年里，我主要从事国内和国际信息资料交换、世界银行出版物翻译等工作。我从小就特别喜欢读书，从事图书馆的工作，读书真是得天独厚。”李迅雷说。

上世纪80年代中期，中国的改革开放热火朝天，图书馆显然与外界隔得太远了，满足不了他的鸿鹄之志。于是，他成功考上了当初最热门的国际贸易专业硕士研究生，1991年毕业获得硕士学位。看到他突出的研究水平，不少博士生导师主动抛出橄榄枝，学校也苦劝他留校，于是他在上海财经大学财经研究所从事研究工作，不过他的研究兴趣已经不在纯理论领域了。

1996年是李迅雷的一个转折点。因为这一年，在我国证券分析师行业刚刚起步之时，李迅雷离开了高校。不过，李迅雷本人却对1989年和1993年这两个年份有着独特的感情。

“其实，我的证券研究启蒙时间应该是1989年。那年，万国证券总经理打算出国内第一本名为《万国证券投资手册》的证券类书籍，邀请我参与撰写了部分内容，查阅国外的证券类文献资料，激起了我对证券业的巨大兴趣；在1993年至1995年期间，国债期货市场非常火爆，我当时一直从事债券研究，并成为了中国证券报、上海证券报、金融时报等多家媒体的专栏作者。经过那几年的研究，我深深感到证券研究是一门实践性和操作性很强的学问，也认识到自己过于闭塞和学术化，这促使我放弃了学校稳定的生活，加盟了证券公司。”李迅雷说。

在与李迅雷的交谈过程中，记者发现，他不仅是一名知名的经济学家，而且博览各领域的书籍，地理、历史、哲学、政治等许多知识，他都耳熟能详，娓娓道来。李迅雷爱好广泛，尤其酷爱下围棋，他坦言围棋使他对于管理工作和经济金融的研究有了更深刻、透彻的领悟。“下围棋要有大局观念，不能只看局部利益，要从大局出发，有得有失。当你想扩大地盘时，要先把自己的后方补结实，否则会漏洞百出、前功尽弃。经济发展也是如此，不能只追求国内生产总值的增速，还要注重质量和效率，如果一味追求增长，则会带来投资过度、结构扭曲、资产泡沫等问题，经济发展就不可持续。”李迅雷举例说道。

如今，勤奋、踏实、诚恳的李迅雷早已硕果累累。他不仅于2008年当选为上海市第十三届人大常委会委员、上海市人大财经委员会委员，同时还是中国证券业协会的首届证券分析师委员会副主任委员。作为我国最早从事资本市场研究的奠基人之一，他在业内获得过许多殊荣，如2004年被世界金融实验室、《世界经理人周刊》评为“中国最具声望的100位证券分析师”（名列第三）。

做分析研究要把握好“度”

自1996年7月份加盟君安证券研究所，1998年至2011年，李迅雷先后担任了原君安证券研究所副所长、国泰君安(18.730, -0.06, -0.32%)证券研究所所长、总裁助理、国泰君安总经济师、首席经济学家。2012年起至2016年12月份，任海通证券(15.340, -0.19, -1.22%)副总裁、首席经济学家。现今，他成为中泰证券首席经济学家，20多年的券商从业经历始终离不开“研究”二字。

“要做好研究工作，需把握好角度、高度和深度。”李迅雷表示，要尝试从不寻常的角度去看问题。以他近期发表的《六个维度透析2017年中国经济》为例，该文分别从外部环境、人口、投资、货币、收入和政策这六个维度对中国经济作出分析，虽然未必全面，但力求更为客观。

在这六个维度中，人口、投资、货币和收入这四个维度存在很强的因果关系，它们作为影响经济的中长期因素，对当期经济走势不会产生显著影响；外部环境和政策这两个维度分别是外生和内生变量，作为短期因素对当期经济走势影响较大。

“此外，要从高处着眼，这样看问题才能更为全面、清晰”。他举例说，繁华时尚的上海滩，很多楼宇之上都能看到黄浦江和苏州河，但唯有站在陆家嘴(22.410, 0.01, 0.04%)东方明珠(23.000, 0.02, 0.09%)、上海中心等超高建筑上，才能看到黄浦江、苏州河江河交汇处等全景面貌。

“在深度方面，如果一位分析师只跟随他人讲热门的话题、写雷同的报告，就没有很大的价值。分析师还是要深入行业做好一线调研，把研究做实、做透，深度思考后提出与众不同的或他人极少提及的观点，这样的研究才有突破价值。”李迅雷说。

他认为，证券分析师除了根据公开披露的信息作分析外，还要深入一线研究上市公司的行为。资本市场充满了各种陷阱，合格的分析师应该告诉客户“蓝海在哪里”“陷阱在哪里”，而不是“被人当枪使”。

“一份好的研究报告至少应具备4个特征：角度独特、前瞻性、市场相关性以及趣味性。”此外，李迅雷认为可以从3个维度来考察研究员的水平：首先，看其对研究方法和工具的掌握情况，以及学习能力、创造能力、勤奋程度和知识的完整性；其次，考察其悟性、归纳能力和讲故事的能力，研究报告就是要将复杂的问题简单化，回答投资者最关心的问题；其三，要考察其获知信息和传播信息的能力，这与分析师的性格、交际能力、从业时间以及人脉有一定关系。

频用新媒体回应股民关切

作为一名笔耕不辍的经济学家，李迅雷的微信公众号每周多次对时下的经济金融热点作出解析。今年以来，《撸起袖子干——进攻还是防守？》《央行加息核心逻辑是什么》等公众号文章均被大量转载。当然，时下股民最关注的还是“今年的股市如何走”“还有哪些投资机会”等热点问题。前不久，他开始尝试通过“直播”的方式为股民答疑解惑。

李迅雷认为，今年股市将以结构性行情为主，走势首先取决于基本面，基本面决定了市场的大方向。从基本面来看，今年不会有趋势性的大行情。

“如果说，整个政策着眼于稳定，那么，在经济下行的背景下，政策就会选择正向鼓励，以保持资本市场的稳定。因此，股市今年的变化主要是投资者心理层面的变化。在经济减速的背景下，只有结构性机会，股市也是结构性行情。虽然2015年上半年出现一波牛市，但这波牛市很短暂，换来的是超过一年半的调整，到目前为止仍处于调整阶段。”李迅雷说。

对于投资策略，李迅雷认为，从资产配置的角度来看，即便是结构性行情，也面临着大类资产配置结构调整的需要。现在，我国的换汇条件从严，配置海外资产的难度加大，数量巨大的资金需要寻找出路。由于全球经济弱复苏，利率会有所走高，所以，固定收益类的资产配置应适当减少，权益类资产可能更值得配置。除了绩优股可以增加配置外，更多的投资机会来自于“变革”，如国企改革、并购重组等。

“此外，国人海外资产配置过低。但是现在海外资产配置起来较为困难，那就要寻找替代品，例如黄金投资、深港通、沪港通等。以黄金为例，前段时间以美元标价的黄金下跌很多，以人民币标价的黄金下跌不多。最近，两者都在反弹，相对来讲，买人民币标价的黄金是一个更为保值的手段，可以对冲全球货币超发导致的资产泡沫风险。深港通、沪港通是增配海外资产的渠道，如香港市场上股息率有5%的股票，保险公司的资金就可以长期配置，因为它已经比保险公司产品的预定收益率要高，还可以对冲人民币汇率波动带来的风险。”李迅雷说。