7月14日晚间，瀚川智能、天宜上佳等7股的中签率结果相继出炉，至此与首批科创板上市企业发行的相关事宜落定。北京商报记者通过对科创板25只“星宿股”平均发行市盈率、中签率以及募集资金等方面进行梳理发现，在市场化定价机制下，超八成的科创板“星宿股”出现超募的情形。

在科创板快速推进的背景下，距离首批科创板企业开市仅剩一周的时间，目前科创板25只“星宿股”的发行价格已经全部出炉。

经Wind数据统计计算，科创板“星宿股”的平均发行价格为29.2元/股。具体来看，科创板“星宿股”发行价格集中在20-40元/股的区间范围。其中乐鑫科技的发行价格最高，为62.6元/股，是首批科创板企业中唯一一家每股发行价格在60元以上的企业。紧随其后的是方邦股份，该公司最终的发行价格为53.88元/股。科创板“星宿股”中发行价格最低的是中国通号，每股的发行价格仅为5.85元/股。

首批企业上市在即，25股的定价问题也引起市场的关注。Wind数据显示，除中国通号外，其他24家企业的发行市盈率均超过此前23倍的“红线”，经统计计算，首批科创板上市企业的平均发行市盈率为53.4倍。而中微公司的发行市盈率高达170.75倍，睿创微纳、虹软科技的发行市盈率均超过70倍。

财经评论员皮海洲认为，科创板新股发行没有像原来的A股市场一样采取23倍市盈率这一天花板的限制，而是采取市场化的发行方式。但由于内地市场并不成熟，市场投机炒作性较强，加上投资者对科创板推出所充满的热情以及A股市场所表现出来的“新股不败”效应，这就使得科创板的新股发行受到投资者的强烈追捧，发行市盈率的走高在所难免。

据悉，当年创业板首批上市的28股平均发行市盈率高达56.6倍，在28家企业首发上市后，当天的平均涨幅达到106.23%。不过交易一周后，华谊兄弟、莱美药业等均出现大幅下跌的情形。这也引发了市场对科创板股票的担忧。

一位沪上私募人士认为，定价市场化原则下，新股定价更加考验机构投资者的专业判断能力。科创板首批或难以重现创业板开市首日平均106%的涨幅，短期破发同样难。

21股现超募

相比起此前新股发行，市场化定价机制下，科创板超募现象频现。

Wind数据显示，首批上市25家科创板企业合计募集资金数额约370.18亿元，其中中国通号以高达105.3亿元的募资额位列科创板“星宿股”的第一名，而这25家企业原计划的募集资金数额合计约310.89亿元。

通过Wind数据统计计算，科创板首批上市企业中有21股出现超募情形，占首批科创板上市企业数量的比例为84%。从超募数额上看，南微医学最高。据南微医学的招股书显示，按照52.45元/股的发行价格计算，南微医学发行3334万股股份募集资金数额约17.49亿元，而南微医学原计划募集资金数额为8.94亿元，南微医学此次发行超募资金数额约8.55亿元。澜起科技、中微公司等5股超募资金数额均超5亿元。从超募的比例来看，睿创微纳最高。睿创微纳此次募集资金数额达12亿元，该公司原拟募集资金数额为4.5亿元，也就是说睿创微纳超募的比例高达约166.67%。杭可科技的超募比例紧随睿创微纳之后，约105.6%。

科创板超募现象也引起市场的质疑。而皮海洲认为，高市盈率发行，所对应的也就是高价发行，从融资的角度来看这当然是一件好事。这意味着新股发行公司可以因此融入更多的资金，从而更好地支持IPO公司的发展。

投融资专家许小恒认为，超募资金如何使用，是对科创板企业提出的一种考验。不仅看企业的觉悟，更要看监管的力度。科创板上市公司如果能够合理运用超募资金，将可能为上市公司创造超额的收益。

据Wind数据显示，西部超导、容百科技等4股募资额较原计划出现“缩水”情形。新时代证券首席经济学家潘向东称，市场化定价是科创板市场化探索的必然。对于科创板而言，市场化定价下，不再以拟募投项目所需资金作为标准定价，超募与不足都将是正常的事。一位沪上私募人士认为，科创板短期内供求不平衡导致的超募或将成为常态。

针对募集资金的相关问题，北京商报记者曾致电南微医学、西部超导进行采访，不过南微医学、西部超导方面的电话均未有人接听。

平均中签率超年内77%新股

在投资者打新热情高涨的背景下，首批科创板上市企业中签率如何也备受关注。7月14日晚间，瀚川智能、天宜上佳、交控科技等7家公司披露科创板上市网上申购中签率。在回拨机制启动后，嘉元科技网上发行最终中签率为0.052%，天宜上佳网上发行最终中签率约0.053%，瀚川智能网上发行最终中签率约0.047%。截至7月14日，首批科创板上市企业的中签率结果均已出炉。

据Wind数据统计计算，首批科创板上市企业的中签率集中在0.05%-0.06%的区间范围，这25股平均中签率约为0.059%。北京商报记者通过Wind披露的数据进行计算，截至7月14日，2019年上市的股票共67只，其中52股的中签率低于0.059%这一指标，占今年上市新股的数量约77.61%。然而，2019年上市的67只股票整体的平均中签率为0.067%。此前有机构曾预计科创板网上打新的中签率要高于主板和中小创，目前来看首批科创板上市企业的中签率似乎不如预期。

具体个股来看，首批科创板上市企业中，中国通号的中签率最高。据中国通号披露的首次公开发行股票并在科创板上市网下初步配售结果及网上中签结果公告显示，此次网下最终发行数量为88200万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的70%，占本次发行总量的49%；网上最终发行数量为37800万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的30%，占本次发行总量的21%。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.22538262%。

紧随其后的是澜起科技，澜起科技网上发行最终中签率约0.0613%。针对相关问题，北京商报记者曾致电中国通号进行采访，不过对方电话并未有人接听。

北京商报记者 刘凤茹