北汽砸192亿入股戴姆勒背后：吉利“多花”127亿 奔驰销量被宝马反超

　　面对吉利、北汽的“追求”，戴姆勒“面露难色”。

　　7月23日，北汽集团宣布正式持有戴姆勒5%股权，成为戴姆勒第三大股东。本次交易包含2.48%的直接持股以及获得额外等同于2.52%股份投票权的权利。

　　戴姆勒方面也确认，北汽集团通过其100%控股子公司(Investment Global Co. Ltd. )购买了戴姆勒股份公司约5%股份，并表示“戴姆勒欢迎北汽集团的投资”。

　　本次收购完成后，北汽集团成为戴姆勒第三大股东。戴姆勒前四大股东及持股情况依次为，Tenaciou 3 Prospect Investment Limited持股9.7%、科威特投资局持股6.8%、北汽集团持股5%、雷诺/日产持股3.1%。其中，Tenaciou 3 Prospect InvestmentLimited是吉利控股旗下海外企业主体。至此，中资已经占有戴姆勒14.96%的股份，成为最大的资本方。

　　事实上，北汽集团入股戴姆勒早有端倪。2015年8月，北汽集团董事长徐和谊在北京奔驰十周年庆典活动上公开透露，北汽正在与戴姆勒股份公司洽谈股份收购事宜。但是，北汽方面此后一直未透露更多进展。

　　北京奔驰不仅是梅赛德斯-奔驰全球销量的支柱，更是北汽集团的利润奶牛。根据北汽发布的2018年财报显示，北京奔驰去年收入约1354.2亿元，同比增长16%，占比北汽2018年度总收入的89%。同时，北京奔驰2018年毛利由2017年度的约381亿元增至405亿元，同比增长6.1%。

　　面对北汽集团入股戴姆勒，第一大股东吉利对时间财经表示，对此不予置评。此前，吉利宣称将致力于对戴姆勒的长期投资。

　　乘联会秘书长崔东树告诉时间财经，北汽通过入股戴姆勒，增强了双方的合作和信任。同时，这也会平衡戴姆勒各股东方的话语权，缓解对于北京奔驰股比调整的焦虑。2018年10月，宝马集团将以36亿欧元收购华晨宝马部分股权，将持股比例提升至75%，成为第一个打破股比限制的车企。北京奔驰被认为会是下一个。

　　吉利“多花”127亿元

　　北汽入股戴姆勒后，也意味着双方的“交叉持股”完成。从目前双方的合资公司北京奔驰汽车有限公司看，北汽集团持有51%股份，戴姆勒持有其余49%。戴姆勒还持有北汽系上市公司的股份。自2013年起，戴姆勒持有北汽集团旗下香港上市公司北京汽车股份，目前持股比例为9.55%，并拥有董事会席位。2018年，戴姆勒收购北汽集团旗下北京新能源汽车股份有限公司北汽蓝谷部分股份，目前持股3.01%。

　　据彭博社的消息，北汽集团为此次股权交易付出了25亿欧元(约合192亿元)，收购价为47欧元/股，低于吉利收购戴姆勒时70欧元/股的价格。

　　2018年2月，吉利通过二级市场操作，融资90亿美元(约合619亿元)收购了戴姆勒9.69%的股份，一举成为戴姆勒最大的单一股东。如果按照吉利此前收购的平均价计算，戴姆勒5%股权要花费近319亿元。这也意味着，仅仅相差一年半时间，吉利的成本要比北汽高127亿元。

　　过高价格实际早先就有预警。2019年1月，据彭博消息，吉利将减持超过一半的戴姆勒股份。消息发出后，有媒体分析称，吉利收购戴姆勒股份中使用金融衍生工具，具有极高风险，很可能导致爆仓。据了解，吉利投资戴姆勒后，戴姆勒股价也一直处于下跌趋势。从2018年2月的80欧元/股，下跌到2018年年底的53欧元/股，跌幅超过30%。

　　随后，吉利集团回应称，他们使用了“领子期权”策略，能有效地控制了股价波动风险。有关减持戴姆勒以及爆仓等信息无中生有，纯属谣传。同时，他们还表示，作为戴姆勒的长期战略投资者和单一最大股东，浙江吉利控股集团有限公司没有减持戴姆勒股份的计划，所持有的戴姆勒股份不变。

　　对于此次北汽入股戴姆勒的途径，部分业内人士表示，大概率是从二级市场直接购买。奔驰前CEO蔡澈曾公开表示，欢迎来自中国的投资者。不过，中国投资者入股戴姆勒，只能从市场购买戴姆勒公开发行的股票，不会涉及其他途径。吉利入股戴姆勒也是通过二级市场购入。

　　亏损26亿欧元

　　部分业内人士表示，北汽此举是为了稳固其在北京奔驰中与戴姆勒的投资合作关系。同时，此次收购一定程度有望缓解北京奔驰的合资股比变更疑虑。此前有媒体报道，戴姆勒拟将其在合资企业的持股比例从49%提高到至少65%。

　　但这也带来了一个新问题，戴姆勒要如何处理其在中国两大合作伙伴的关系？LMC汽车市场咨询(上海)有限公司总经理曾志凌表示，北汽把吉利视为威胁。戴姆勒与北汽的合资企业是该集团业务的核心。尽管北汽与戴姆勒在燃油车方面保持长期合作，但吉利与到戴姆勒的合作代表着一个长期威胁。

　　路透社曾报道称，戴姆勒向北汽保证，任何涉及梅赛德斯和中国合作伙伴的新行业联盟，都必须在与北汽达成共识后才会成立。2019年3月，原戴姆勒集团CEO蔡澈(Dieter Zetsche)曾表示，戴姆勒在中国开拓所有的合作都有一个前提，即与北汽的长期合作伙伴关系。戴姆勒是非常忠诚的合作伙伴，也希望与北汽维持长期的合作，取得更好的发展。

　　吉利的突然入局，还是带来了一些变化。北汽集团董事长徐和谊之前宣布，北汽将在2025年停售旗下自主品牌燃油车，旗下燃油车的主力品牌绅宝也在逐渐淡出市场。这意味着，北汽自主品牌未来将主要仰仗新能源车型。

　　然而，戴姆勒却在新能源领域，找到了新的合作伙伴。2019年3月初，吉利与戴姆勒签约，计划将戴姆勒旗下smart品牌打造为全球领先的高端电动智能汽车品牌，双方各持smart品牌50%的股份。新车型将在杭州生产，预计2020年投放市场；2018年10月，戴姆勒与吉利集团宣布，双方将在中国组建合资公司，提供高端专车出行服务。双方持股比例为50：50，使用高端车型将包括但不限于梅赛德斯-奔驰品牌。

　　值得一提的是，戴姆勒的日子也不好过。日前，戴姆勒发布盈利预警，预计第二季度的息税前亏损达16亿欧元，去年同期的息税前利润为26亿欧元。戴姆勒集团还表示，受到高田气囊问题影响，戴姆勒集团需要再度拨付约10亿欧元的准备金。此前的6月，戴姆勒刚下调了利润预期，这已经是12个月来的第三次下调。

　　销量方面，梅赛德斯-奔驰品牌及smart品牌，上半年在全球累计交付119.5万辆，同比下降4.7%。尽管在中国市场的销量达到了34.47万辆，同比增长1.3%，但仍被宝马反超(销量为35万辆，含MINI)；美国和欧洲市场，也分别下滑了7.2%和4%。(北京时间财经 欧阳西子)