北京时间8月27日早晨，弹幕视频网站哔哩哔哩，(NASDAQ: BIL，下称：B站)公布了截至2019年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。本季度内，B站本季度总营收达15.4亿元，同比增长50%，超市场预期；净亏损为3.1亿元，同比增长348%，一季度净亏损为1.9亿元，环比增长60.71%。亏损呈现扩大趋势，但相比腾爱优数十亿的亏损规模，B站在视频网站中尚属较少的。

　　运营数据方面，B站月活用户达到1.1亿，同比增长30%。其中移动端月活用户9620万，同比增长35%；月均付费用户数同比增长超一倍达630万，单个月活用户所带来的非游戏收入也同比增长102%。

　　除了视频网站常见的内容成本外，B站此次亏损扩大的原因还有市场营销、技术研发等项目的增多。对此，B站高管在财报发布会后的分析师会上称，之前B站很少做品牌营销，今年下半年，会增加市场策略 ，这对后续增长将起到很重要的作用，而产品算法的优化，会使新用户获得更好的体验和留存。

　　财报发布后，B站股价盘后下跌4.34%至每股美国存托凭证13.87美元。

　　移动游戏是营收支柱，非游戏业务增长162%

　　移动游戏，直播和增值服务，广告，电商和其他是B站的主要营收项目，各项在营收中分别占比59.7%、21.4%、11.0%和7.8%，移动游戏代理和联运是B站营收的支柱，而在本季度非游戏业务收入占比升至40%，实现了162%的同比增速。

　　B站董事长兼CEO陈睿曾多次在电话会议中提及B站的营收结构，并表示理想的收入结构是游戏收入和非游戏收入占比为50%对50%。2018年3月，B站刚刚上市时，游戏业务收入占比近八成，而到了2019年第二季度，这个占比已经下降到了六成。但游戏收入占比下降，并不意味着B站对游戏业务的重视下降。根本原因是“去游戏化”并不符合B站的利益。从社区调性来说，游戏内容一直都是B站的主要流量入口之一。

　　具体到各项营收业务，第二季度B站游戏业务收入同比增长16%至9.2亿元。《命运-冠位指定》(Fate/Grand Order)持续保持高人气，新上线的独家代理游戏《重装战姬》与《无法触碰的掌心》在发行不久后便分别登上App Store免费榜与付费榜榜首。值得关注的是，作为安卓渠道唯一联运方，B站为《明日方舟》带来了数百万新用户，持续显示出对高品质ACG游戏的强大分发能力。但值得注意的是，B站能否持续找到适合ACG用户的游戏，且取得代理权，成为这一业务能否持续增长的关键。

　　二季度B站直播和增值服务业务收入达3.3亿元，同比增长175%。据晚点财经旗下LatePost报道，B站董事长兼首席执行官陈睿最近在接受其采访时提到，B站目前已经具备降低会员准入门槛的基础，未来一年时间里或将降低50%的会员准入门槛，促进用户的进一步增长，答题可能成为非必要选项。这一会员群体的扩大政策，或将带动B站的增值服务(指付费大会员)收入。

　　广告业务收入在第二季度同比快速增长75%至1.7亿元。随着B站品牌影响力的逐步扩大及自身效果广告效率的提升，品牌广告及效果广告业绩在本季度内继续获得增长。

　　B站在电商及其他业务收入上的增速依然强劲。二季度业务收入达到1.2亿，同比增长489%，连续三季度保持三位数增长。

　　截至2019年6月30日，公司持有现金、现金等价物、定期存款和短期投资总额为86亿元，良好的现金流保证B站能在内容及技术研发上不断投入，从而实现长期持续增长。值得一提的是，本季度毛利率环比从13.8%上升至16.4%。若不考虑员工股权激励成本及收并购形成的无形资产相关的摊销成本，B站第二季度调整后的非美国会计通用准则(Non-GAAP)的净亏损为2.6亿元人民币。

　　月活增长创三年新高，寻求内容多元化

　　第二季度，B站月活用户达到1.1亿，实现了900万的环比净增，创造了B站自2017年以来单季增长的纪录。在此基础上，移动端月活达9620万，同比增长35%；日活用户达3320万，同比增长41%。

　　从具体的社区数据来看，用户的高活跃度和黏性有了更加直观的体现。本季度B站用户日均使用时长同比增加3分钟至78分钟；日均视频播放量达到5.9亿次，月均互动数达18亿次，分别同比提升84%和180%。作为社区的核心群体，通过100道社区考试答题的正式会员数量同比增长40%达到5400万，并保持了高达80%的第十二个月留存率。

　　根据2019年6月 QuestMobile GROWTH 用户画像标签数据库的统计，相较其他互联网平台用户，B站用户的月均使用次数和时长均位列中国泛娱乐平台第一。

　　两个月前，陈睿在十周年的庆典直播上，说到B站的生态，他表示：“B站从最早的只有动漫类的视频，到现在逐步扩展成为基本覆盖中国绝大多数的年轻网民喜好的平台，真正的功劳应该归功于我们的UP主(B站创作者简称)。”

　　在B站的UP主人群中有句名言叫“为爱发电”，是指早期在B站上传视频没有任何报酬或者补贴，完全依靠爱好。在各个平台均向视频创作者提供补贴的背景下，B站在去年发布了创作激励计划，目的是给UP主一些激励，让他们能够坚持创作视频。截至目前，B站社区月均活跃UP主及其投稿量分别同比增长144%和107%，达到85万及240万。

　　B站也在对产品、工具和服务进行持续提升：手机投稿功能让UP主随时随地进行作品的创作与发布；新上线的“互动视频”功能则为视频创作开放了一种新鲜有趣的叙述方式，吸引UP主构建情节更丰富、内容更具创意的视频作品。此外，自2018年初上线的UP主创作激励计划，截至2019年6月底已经有超过16万UP主凭借高质量原创作品从中受益。

　　但随着国家对版权的严格监管，一些UP主视频的版权问题开始暴露，尤其以拼贴、剪辑视频为主的鬼畜区最为突出。2018年3月22日国家新闻出版广电总局《关于进一步规范网络视听节目传播秩序的通知》要求，坚决禁止非法抓取、剪拼改编视听节目的行为，并严格管理包括网民上传的类似重编节目，不给存在导向问题、版权问题、内容问题的剪拼改编视听节目提供传播渠道。

　　为了应对版权问题，B站开启自制和投资之路。去年B站提出了名为“MADEBYbilibili”的计划，即由B站参与投资、出品、发行，由专业的内容创作机构去制作的内容。今年5月，自制宠物真人秀《宠物医院》和联合制作的谈话综艺《非正式会谈》第五季陆续上线；而爆款美食纪录片《人生一串》第二季也在这个夏天回归，上线月余播放量已达到7000万。同时在6月举办的十周年活动中，B站还宣布改编自刘慈欣原著小说《三体》的动画项目启动，未来还将以手游，漫画，电影，广播剧等形式展现“三体宇宙”。

　　除了投资单一作品，B站还投资了不少内容制作公司，用“以投代制”的方法绑定机构内容生产者。记者根据公开数据不完全统计发现，2018年至2019年1月，B站在文化娱乐领域内投资了超20家公司。这些公司的主要业务分别涵盖了动画制作、漫画IP、衍生品、虚拟偶像、游戏等领域。

　　今年7月，B站公布签署收购超电文化多数股权的协议。作为B站的线下文化品牌，超电文化自2016年成立并快速发展至今，旗下已涵盖线下活动、UP主经纪及衍生品开发等多项业务。未来，超电文化还将负责B站虚拟偶像业务的运营，双方将围绕线上与线下联动以及UP主商业化展开更紧密的合作，从而形成更好的业务协同效应。

　　在内容背后，是B站建立在内容之上的商业闭环——依靠内容聚集用户，再以游戏、直播与增值服务、广告、电商及其他收入完成收割。