降准靴子落地，A股跨年行情有望继续展开。

　　12月6日，中国人民银行(以下简称“央行”)决定全面降准，于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元。

　　对于此次降准，多位行业专家指出，降准对A股市场无疑是一种利好。

　　申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明告诉澎湃新闻记者：“降准落地对A股市场而言是客观上的利好。”

　　“对股票市场而言，全面降准无疑是利好因素。此次降准的落地，将助推A股跨年行情继续展开。”金信期货副总经理兼研究院院长刘文波对澎湃新闻记者说。

　　不过，桂浩明同时提醒投资者，盘面上看，降准的预期利好，应该说已经得到了一定程度的消化。且就历史经验来看，从降准到对经济产生实质影响，进而刺激股市上行，不是一天两天的事情。因此不能指望降准落地后，A股马上出现重大变化。

　　超预期的时点降准对A股形成正面推动，或继续温和上涨

　　桂浩明指出，此次全面降准，给A股市场释放了进一步“稳增长”的重要信号。今年以来，经济增长基本呈现出前高后低的态势。特别是下半年，在极端天气、疫情反复、资源品价格上涨的因素影响下，经济下行态势还是比较明显的，稳增长的压力还是比较大的。

　　“在这种情况下，目前的确需要采取更多措施来进一步维护经济稳定。特别是中小企业，需要有一个相对宽松的流动性环境。因此，通过降准向市场释放部分资金，向市场传递国家会考虑实际情况，坚定不移进行稳增长的明确信号，必要性十足。” 桂浩明说。

　　“对股票市场而言，全面降准无疑是利好因素。此次降准的落地，将助推跨年行情继续展开。”刘文波说，考虑到当前外围市场波动以及此次降准处于市场预期范围内，A股市场或将延续温和上涨态势。

　　星石投资联合创始人、战略委员会主席杨玲同时对澎湃新闻记者说：“总理上周五提出适时降准后，市场普遍预期降准落地最快也得1周至2周的时间，没想到来得这么快。”

　　“这个时间点进行全面降准，应该是明年财政货币政策走向偏宽松的开始。在目前经济上行仍有压力、PPI拐点将至的背景下，降准尤其是超预期的时点降准，对市场预期的提振有很大作用。”杨玲指出。

　　杨玲表示，本次降准下股市也将得到正反馈。目前，两市成交额持续位于万亿以上，市场热度可观。下一步，市场情绪有望获得进一步提振。

　　降准已得到一定程度消化，不能指望市场马上出现重大变化

　　不过，桂浩明同时指出，就历史经验来看，从降准到对经济产生实质影响，进而刺激股市上行，需要时间过程，且不是一天两天的事情。

　　“盘面上看，上周五总理提及降准后，预期加持下也仅有金融板块出现小幅度的反弹。整体上大盘还是呈现出高开低走，整体下行的态势。降准的预期利好，应该说某种程度上已经得到了消化。”桂浩明进一步指出。

　　桂浩明表示，因此不能指望降准落地后A股马上出现重大变化，只能说市场长期向好的大趋势，得到了进一步的加强。

　　“从历次降准后A股市场走势来看，整体上看涨跌参半。”刘文波指出，此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元，其中一部分资金将被金融机构用于归还到期的MLF，另一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。

　　刘文波表示，因此，就短期来看，此次降准对A股的影响更主要体现在市场情绪上。此次降准的快速落地，释放出的积极政策信号将打消市场此前关于流动性的顾虑，市场信心和情绪有望在短期内明显提振。

　　“中长期看，降准之后A股走势的核心逻辑是宏观经济修复程度。市场表现将取决于央行后续是否会持续降准，特别是降准后‘宽信用’效果以及‘宽货币’政策能否继续演绎。”刘文波说。

　　据浙商证券对历次降准后A股市场表现作出的统计数据，2011年11月30日以来，降准次日上证指数出现上涨的概率为52.38%，5个交易日、15个交易日后上证指数出现上涨的概率同样为52.38%。不过，30个交易日后上证指数出现上涨的概率则为42.86%。

　　而在全面降准方面，2011年11月30日以来，全面降准次日上证指数出现上涨的概率为60%，5个交易日、15个交易日后上证指数出现上涨的概率也为60%。不过，30个交易日后上证指数出现上涨的概率则为46.67%。

　　对房地产行业难言直接利好，可关注金融、消费与实体经济企业

　　那么，投资者又该怎样把握后市的投资机会呢？

　　桂浩明表示，理论上而言，降准对金融板块将带来积极影响。同时，一些重资产板块，如房地产等也会面临一定利好。

　　“不过，从今天的盘面看，这些利好已经得到了反映。同时，需要认识到的是，一方面，金融支持实体经济是一项重要工作。另一方面，维护房地产行业稳定和支持其快速发展，是两个概念。”桂浩明强调。

　　桂浩明说，目前看，降准更多是缓解广大中小企业和制造业中服务民生企业，所面临的融资难、融资贵问题，进而为经济的整体平稳创造条件。

　　“因此，在市场配置上，投资者不应简单地进行过去投资模式的简单重复，如向房地产、金融靠拢，而是更应该向实体经济领域的企业靠拢。”桂浩明指出。

　　刘文波指出，从行业角度来看，此次降准利好金融和消费板块。一方面，流动性宽松背景下银行间流动性好转，资金价格将出现回落，降准有助于优化金融机构的资金结构，增加长期稳定资金来源，特别是降准可直接减轻银行的成本端压力，叠加近期金融行业利好政策，降准对低估值的金融板块有明显利好作用。

　　“另一方面，中国稳增长的政策将逐步发力，流动性宽松的环境下内需有望企稳，并且随着未来PPI和CPI剪刀差将走向收敛，叠加元旦假期消费旺季临近，消费板块在大概率将取得超额收益。”刘文波进一步指出。

　　同时，刘文波也认为，此次降准对于房地产行业难言直接利好。

　　杨玲认为，年末通常是酝酿风格转换的关键时点。本轮全面降准预计共释放长期资金约1.2万亿元，银行可提供低成本资金，有利于更好地投放贷款支持实体经济，明年一季度有望迎来信贷小高峰。

　　“因此，今年也有可能出现跨年风格转换，中低市值的消费类资产或成为最大的受益者，有望成为重要的超额收益来源。”杨玲说。