● 2022年仍将是公募REITs政策大年，后续涉及运营、分配等环节的REITs税制优化、REITs新业态的扩围以及REITs产品扩募等制度完善值得期待
● 公募REITs试点扩容，有利于基础设施建设，助力实体经济转型升级
去年，在多方合力、共同呵护下，我国基础设施公募REITs试点成功落地，目前总体运行平稳，各项指标正常，符合试点预期，取得良好开局。
今年全国两会期间，“公募REITs未来之路”成为政协委员们热议的话题之一。全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸对《证券日报》记者表示，鼓励更多优质成熟项目入市，扩大基础设施公募REITs市场规模，促进基础设施公募REITs高质量、可持续发展，这是基础设施公募REITs市场下一阶段的目标。
政策面持续发力
护航市场平稳发展
作为资本市场又一项改革创新成果，公募REITs试点的稳妥起步，离不开政策层面的靠前发力。
2020年4月30日，国家发改委、证监会联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》，标志着我国公募REITs试点正式拉开序幕。伴随着一系列实施细则快速落地，公募REITs的制度体系逐渐完备。去年，首批公募REITs产品成功上市，填补了我国大类金融产品的空白，也在资本市场发展历程中写下了浓墨重彩的一笔。
招商基金研究部首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者采访时表示，一系列支持公募REITs发展的政策出台，一方面，可以逐步规范地方融资行为，防范化解地方政府债务风险；另一方面，有利于完善储蓄转化投资机制，降低实体经济杠杆，推动基础设施投融资市场化、规范化健康发展，体现了资本市场服务实体经济、广泛动员社会资金并降低基建对政府资金依赖程度的政策导向。
在积累首批公募REITs发行经验的基础上，2021年7月份，国家发改委发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知》，将公募REITs试点区域范围扩展至全国，并增加了试点类型。
上海证券基金评价研究中心高级基金分析师、博士孙桂平告诉《证券日报》记者，首批公募REITs上市后，政策层面继续发力，为公募REITs市场的平稳有序发展保驾护航。
就今年来看，1月份，财政部、国家税务总局联合发布《关于基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点税收政策的公告》，对原始权益人持有基础设施资产发行REITs实行税收优惠，提升原始权益人发行REITs的积极性，进一步扩大REITs发行市场。2月28日，深交所正式启用通过基金通平台实现公募REITs场外份额直接退出功能，进一步方便投资者持有公募REITs。此外，多地纷纷出台政策激励措施，促进优质基础设施项目发行REITs上市。
对于主管部门大力推动公募REITs发展，孙桂平表示，这是从供需两方面进行的综合考量：供给方面，借助公募REITs可以有力推动基础设施行业的发展，在盘活存量资产、拓展投资渠道、提升融资效率等方面均有重要意义，我国基础设施资产规模庞大，未来公募REITs具有巨大发展空间。需求方面，从发展历程来看，公募REITs是最近十年来表现最好的资产类型，良好的业绩表现有利于提升投资者的投资体验，提升市场活跃度和定价效率，从而进一步促进市场发展。
建议更多市政基础设施
申报试点
目前，国内已上市的11只公募REITs涉及产业园区(4只)、收费公路(3只)、生态环保(2只)、仓储物流(2只)等四种基础设施类型。孙桂平认为，当前公募REITs的上市数量和市场规模仍然偏小，在撬动基础设施建设和服务实体经济方面发挥的作用有限。
今年全国两会期间，张懿宸带来9份提案，其中1份涉及基础设施公募REITs扩容这一热点话题。张懿宸建议，一是将基础设施公募REITs稳步扩容到商业不动产范畴，短期和长期都将有助于降低系统性金融风险，但要坚决杜绝变相为新住宅开发输血。二是鼓励增量回笼资金在基础设施领域良性循环，以促进投资的可持续、高质量发展。三是参照基础设施公募REITs标准和经验，加速推动形成一批在写字楼、商场、酒店等方面有较强专业能力和市场公认口碑的运营管理机构和基金管理人，以市场化方式竞标有退出需求的商业不动产资产。
“未来，希望能有更多优质基础设施资产申报公募REITs试点。”全国政协委员、中泰金融国际有限公司董事长冯艺东在全国两会期间接受《证券日报》记者采访时表示，城镇供水项目、停车场项目等市政基础设施具有体量较大、预期收益率水平相对较高等优势，通过申报发行公募REITs可盘活此类存量资产、资源，促进形成投资良性循环。
“今年经济工作要‘稳字当头、稳中求进’，中央要求适度超前开展基础设施投资，而基础设施投资周期长、见效慢，社会资本参与受到一定制约，公募REITs作为基础设施投资的重要退出通道和形式，在这些方面优势明显，有望在今年迎来爆发期。”孙桂平预计，今年公募REITs发行数量和融资规模都将明显超过2021年水平，基础设施类型也有望扩充。
李湛认为，2022年仍将是公募REITs政策大年，后续涉及运营、分配等环节的REITs税制优化、REITs新业态的扩围以及REITs产品扩募等制度完善值得期待。今年是稳增长的一年，也是经济结构转型的重要年份，公募REITs试点扩容，更有利于基础设施建设，助力实体经济转型升级。
“当前，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，而基建作为稳增长的重要力量，不仅能快速见效，而且还能优化供给结构，提高经济运行效率。”粤开证券研究院副院长、首席宏观研究员罗志恒认为，公募REITs有望成为基建领域重要的长期增量资金来源。
