主持人杨萌：11月8日，证监会对再融资政策进行修订并公开征求意见以来，已经有12家上市公司终止了再融资申请，其中有6家终止非公开发行股票申请或实施，6家终止公开发行可转债申请，另外，有10家上市公司发布可转债预案，30家公司发布定增预案。今日本报从多方面聚焦再融资政策修改对上市公司带来了哪些影响。

　　本报见习记者 吴晓璐

　　12月4日，汉商集团和兴业证券均发布公告称，撤回非公开发行股票的申请。对于撤回原因，兴业证券坦言，是由于证监会修改再融资政策并公开征求意见。

　　据《证券日报》记者不完全统计，自11月8日以来，证监会对再融资政策进行修订并公开征求意见以来，已经有12家上市公司终止了再融资申请，其中有6家终止非公开发行股票申请或实施，6家终止公开发行可转债申请。

　　关于终止再融资计划的原因，大多公司在公告中表示，终止计划是考虑到目前资本市场环境、监管政策变化等。其中，弘业股份是因为非公开发行股票方案股东大会决议有效期已到期，红太阳则是终止可转债发行，转向非公开发行股票进行再融资。

　　“近一个月来，A股上市公司再融资市场风向出现了新变化，最典型的是上市公司频频重做再融资方案，撤回了原定增或可转债申请，或者撤回可转债改为定增。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示。

　　盘和林认为，出现这种情况，最主要的原因是再融资新规征求意见稿实施新老划断的原则。相较于旧规，新规拟从精简发行条件、优化非公开发行制度安排、适当延长批文有效期等方面放宽再融资条件，利好较多。上市公司选择重新调整再融资计划，也是考虑到资本市场环境及趋势变化，结合公司战略且对比多种融资方案，优化原有的募资方式。

　　“究竟是选择可转债还是定增，企业需要综合考虑发行成本以及对控股权的影响。”博时基金首席宏观策略分析师魏凤春对《证券日报》记者表示，可转债首先是债，在一定条件下可以变成股票，但债是要还的。而定增实际上是股票，企业转让一部分所有权，获得相对更加直接的融资，而且不用还债。对于企业来说，如果实控人的控股权比较高，定增不影响控股权，这种情况下定增更好。如果控股权本来就不高，发行定增可能会稀释控股权，这时候发行可转债会更好一点。

　　证监会披露的再融资修订内容（征求意见稿）显示，首先将实施的新规拓宽了创业板再融资服务覆盖面，放宽发行主体；其次，为支持上市公司引入战略投资者，再融资新规将降低定增发行低价折扣，由九折改为八折，锁定期减半，且减持不受限；另外，还提升了发行对象数量的上限，降低了投资者参与定增的成本，并延长批文有效期。

　　自 “2017版”再融资政策和减持规定出台以来，A股再融资规模明显下降。2016年A股再融资规模（包括可转债、增发、配股和优先股）为1.87万亿元，2017年和2018年，再融资规模依次下降至1.47万亿元和9797.89亿元，同比分别下降21.43%、33.38%。

　　今年以来，可转债市场火爆，发行规模同比增近三倍，A股再融资规模也呈现回升。截至12月4日，今年以来，A股再融资规模达到1.14万亿元，较去年同期增长26.65%，且已超去年全年。

　　“值得注意的是，今年参与再融资的上市公司数量较去年减少，说明单家企业融资规模在扩大。”盘和林表示，目前再融资新规修订尚在征求意见稿阶段，具体政策实施效果或将在明年上半年集中体现。明年再融资市场扩张规模有望提速，参与再融资的上市公司数量很可能将增多，再融资募资规模也有望增加。