尚荣医疗(002551.SZ)业绩快速增长的情形不再，从去年开始公司资金不足项目进展缓慢导致营收和净利双双下滑。

　　8月27日，尚荣医疗披露半年报，上半年，其营收和净利分别为7.96 亿元、5422.40万元，分别同比下滑25.75%、43.52%。

　　长江商报记者发现，尚荣医疗业绩从去年就开始下滑，主要是因为公司项目所需投资金额过大，资金不足导致项目进展缓慢营收下降。截至2018年底，公司在建项目预计总投资53.23亿元(含PPP项目)，已完成投资12.63亿元尚需投资40.60亿元。今年上半年，公司账上货币资金虽然回升到8.55亿元，但仍远不能满足资金需求。

　　上半年净利下降43.52%

　　8月27日，尚荣医疗公告，上半年实现营业收入7.96亿元，比上年同期下降25.75%，净利润5422.40万元，比上年同期下降43.52%。

　　公司解释主要是报告期内，由于项目资金安排不达预期，导致部分项目的工程进度延缓，相应确认的收入减少，而销售收入减少及项目贷款增加导致的的财务费用大幅增加使得公司业绩有一定程度下滑。

　　半年报显示，公司医院设计与建设收入和医用耗材收入分别为1.62亿元、4.98亿元，占公司总营收的20.39%、62.63%，同比分别变动-65.38%、15.36% ，可以看出公司医院设计与建设进度缓慢直接导致了营收的下滑。

　　截止目前，尚荣医疗募集的10.92亿元拟投资的项目均未完全达到可使用状态，公司拟投入医院手术部ICU 产品产业化项目、增加医院整体建设业务资金、高端医疗耗材产业化项目金额分别为1.60亿元、2亿元、7.32亿元，可目前这三个项目已分别投资1.59亿元、1.68亿元、1.86亿元，投资进度分别为99.43%、84.21%、24.80%，其中前两个项目预计达到可使用状态均为2018年12月1日，由于还无达到可使用状态，这两项目报告期内实现效益仅492.33万元。

　　而尚荣医疗非募资重大项目进展更是艰难，公司本计划分别投资江西尚荣工业园、安徽尚荣工业园、吉美瑞工业园、合肥地区厂房项目金额分别为12.44亿元、12.71亿元、6000万元、9450.1万元，报告期内公司对这四个项目仅分别投入1067.04万元、176.52万元、0、628.73万元，项目进度分别为37.08%、19.74%、67.16%、58.17%。

　　项目资金需求40亿融资压力大

　　尚荣医疗是一家提供以洁净手术部为核心的医疗专业工程整体解决方案的企业.公司主要产品包括医疗专业工程、医疗设备销售及医院后勤托管服务等，于2011年2月上市。

　　公司上市后营收和净利一直在稳定增长，但从去年开始营收和净利大幅下滑，去年公司实现营业收入16.3亿元，比上年同期下降18.74%，净利润9771.08万元，比上年同期下降44.22%。

　　从订单获取情况来看，去年尚荣医疗医院整体建设新签订单数量为4个，专业工程新签订单数量为15个，较上年分别下降1个和11个；医院整体建设新签订单金额较上年下降 79.79%，专业工程新签订单金额较上年下降 69.14%，主要系受国家宏观经济政策的影响，医院建设类新签项目出现下滑所致，公司医院整体建造新签订单数量及金额均较上年大幅下降；公司提供买方信 贷业务的合同金额较大，存在一定代偿风险。

　　公司全年业绩发生大幅下降，除了新签订单数量减少，部分在建项目建设资金未能按期到位，拖延了项目进度，影响了项目回款和结算，导致医建收入不达预期外，还有计提减值准备的大幅增加。

　　主要是近年来尚荣医疗的应收账款一直居高不下，2016-2018年，其应收账款分别为12.34亿元、10.51亿元、10.78亿元，同期坏账损失分别为6154.99万元、1025.90万元、6790.74万元，并且去年公司商誉减值损失703.19万元。

　　截至2018年底，公司PPP项目共2个，其中广济医院投资金额合计9.00亿元，已完成投入1.48亿元，尚需投入7.52亿元。从在建项目来看，截至2018年底，公司在建项目预计总投资53.23亿元(含PPP项目)，已完成投资12.63亿元，尚需投资40.60亿元，未来资金支出压力较大，存在较大融资压力。

　　值得注意的是，尚荣医疗为第三方买方信贷业务对外形成的担保，截至2019年6月30日，担保余额为6.67亿元，保证金余额为1.90亿元。由于买信业务属于信用服务性质的业务，即公司是通过提供信用担保取得医院建设项目并获取收益，因此存在客户违约不能偿还银行借款导致公司承担连带责任的风险。