昔日的两位乳业王者恒天然和贝因美，在貌合神离四年后终是选择了“分手”。

　　8月7日，新西兰乳业巨头恒天然宣布，将出售其在贝因美婴童食品股份有限公司的部分股权。而这些样的结果，似乎早有迹象。

　　长江商报记者梳理发现，恒天然入股贝因美的四年里，贝因美营收和净利润并不理想，其归属于母公司所有者的净利润累计亏损金额达16.93亿元。

　　此次“分手”后，贝因美能否重振旗鼓仍有不小挑战。

　　四年归母净利润累亏16.93亿

　　恒天然和贝因美的缘分可以追溯到四年前。2015年3月，恒天然以每股18元的价格，完成对贝因美的要约收购，成为其第二大股东，持股占比18.8%，由此打开双方正式“联姻” 的局面。

　　然而，股东皆看中利润，但是贝因美近些年的利润情况却并不乐观。长江商报记者梳理贝因美近四年利润总额发现除了2015年盈利1.44亿元，接下来两年均在亏损，2016年亏损6.24亿元，到了2017年进一步扩大亏损至10.32亿元；直到2018年才重新扭亏为盈达0.72亿元。

　　而这期间，贝因美归属于母公司所有者的净利润也跟着坐上过山车，从2015年的1.04亿元，到2016年为-7.81亿元；再到2017年为-10.57亿元，基本上可以说是断崖式下滑，到2018年为回升为0.41亿元，四年累计归母净利润亏损金额达16.93亿元。

　　“我们重新评估了每一项投资、主要资产和合作伙伴关系，以确保它们仍能满足合作社今天的需求。”在评估与贝因美的战略关系后，恒天然首席执官Miles Hurrell表示“这令人失望”。

　　按照Hurrell所述，出售贝因美股权的这一决定是恒天然改善业务表现的三点计划的一部分。Hurrell表示“这个计划的一个方面是对我们当前的业务进行全面的复核。作为复核工作的一部分，我们重新评估每项投资、主要资产和合作伙伴关系，以确保它们仍能满足公司现在对业务发展的需求。”

　　不过，这些年贝因美股价屡屡受挫，相比18元的收购价相差甚远。对此也有市场分析认为，如果要出售贝因美部分的股权，则意味着恒天然需要承受亏损。

　　营收乏力前景难测

　　七夕当天，面对曾经的合作伙伴“有意分手”，贝因美董事长谢宏在接受媒体采访时也表现出好聚好撒的态度，称尊重股东选择决定。

　　根据目前公布消息，恒天然已经就出售公司在贝因美的全部股份一事与多个当事方进行了交谈，但到目前为止一直未能找到买家。恒天然方面称，公司现正考虑出售部分所持股份，并根据本地上市规则的规定，预先公布公司意向。

　　不过，从这些年双方合作迹象来看，似乎“分手”早有预兆。贝因美对恒天然来说是一项战略投资，是其“大中华区整体战略的关键组成部分”，因此需要聚焦这一业务，和合作伙伴一起推动该业务的发展。但是结果并不理想，当年贝因美下调2017财年的业绩预期，预计2017年全年亏损8亿至10亿元时，恒天然向贝因美委派的2名董事公开提出贝因美在内控体系和财务管理方面存在缺陷，并对贝因美出售子公司杭州豆逗投了反对票，并表示对此事“深感失望。”

　　与此同时，恒天然对贝因美的投资也随之减记。2017年9月25日，恒天然对贝因美的投资减记1.685亿元；2018年3月21日，恒天然对贝因美的投资减记18.39亿元。恒天然将旗下安满品牌在中国的分销重新纳入自己的管理体系下，双方结束了在澳大利亚达润工厂的合作，恒天然回购了达润工厂的股份，双方的合作降为原料采购关系。

　　另一边，贝因美方面也被曝光对于与恒天然的合作也并不满意。此前，贝因美创始人谢宏在复出之后，曾经向媒体感叹对与恒天然的合作有些“后悔”。其表示，中外企业理念差异巨大，恒天然的决策效率低下，无法真正理解中国消费品市场，反而拖累了贝因美。

　　尽管近些年贝因美也在积极应对市场变化，包括继续梳理奶源和牧场等上游产业链、加码布局高端品类等。今年3月，贝因美又宣布和澳大利亚知名羊奶粉和副食品牌Bubs公司进行战略合作，以布局超高端。根据安排，今年8月Bubs将在跨境电商的方式上线“a2羊奶粉”。在上个月，贝因美又宣布旗下特殊医学用途婴儿配方食品无乳糖配方产品正式上市。

　　但是，从营收来看贝因美似乎仍处于乏力阶段。2015至2018年，贝因美分别实现营收45.34亿元、27.64亿元、26.6亿元、24.91亿元，同比分别下降10.2%、39.02%、3.76%、6.38%。此次“分手”后，能否重振旗鼓仍有不小挑战。