中国证券报：砥砺奋进资本市场迈向新征程
金风送爽，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重、促进多层次资本市场健康发展的集结号已吹响。中国证券报认为，服务“两步走”战略，资本市场“国之重器”的职能将更加有效地发挥。
党的十八大以来的五年，我国股市总市值增长近1.5倍，总市值稳居世界第二位。同时，我国证券行业在资本实力、发展理念、服务质量、规范水平、市场竞争力等方面都有了显著提升和改善。五年来，证券行业服务企业完成股权融资6万亿元、债权融资15万亿元、并购重组交易3.5万亿元。资本市场在促进资本形成、优化资源配置、服务实体经济和投资者方面发挥着越来越重要的作用。
资本市场扬帆正当时。从股市市值与GDP的比值来看，我国股市还有很大发展空间。加大资本市场对实体经济的支持力度，改善金融业与实体经济供需失衡、循环不畅的局面，提高企业融资效率，要求直接融资比重进一步提升。日益增长的企业投融资需求和居民的财富管理需要，为资本市场稳定健康发展提供了不竭动力和源头活水。
新时代新使命。推动资本市场稳定健康发展，是支持实体经济发展、满足人民群众日益增长的财富管理需要、建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国的题中应有之意。
当前，资本市场应着力服务好“三去一降一补”和关键领域改革，促进更多的资源优化配置到实体经济最需要的领域，为国企国资改革、化解过剩产能、创新催化等方面提供更加专业化的服务，加快对产业转型升级的支持力度；秉承发展新理念，服务国家创新驱动战略，推进多层次资本市场体系建设，推动互联网、大数据、人工智能等创新行业与实体经济深度融合；积极参与“一带一路”倡议的实施，为实体企业提供更加丰富、便捷的投融资服务，同时以更加开放的姿态扩大市场互联互通。
当前，随着改革和去杠杆的深入推进，在发挥融资功能、服务实体经济、增加居民财产性收入的同时，资本市场必须守住不发生系统性金融风险底线，把防控风险放到更加重要的位置。这要求，监管层加强监管、中介机构合规守法，与其他市场参与者共同创造良好的市场秩序、稳定的市场环境。
新时代开启新征程，资本市场砥砺前行。
资本市场是经济“晴雨表”、创新“孵化器”与重组“助推器”。在守住不发生系统性风险底线的基础上，我们相信，资本市场将锚定服务实体经济这一宗旨，加快多层次资本市场体系建设，完善直接融资体制和创新直接金融产品，为中国经济美好的未来发挥更加积极的作用。
上海证券报：新目标，新使命，新征程，资本市场迎来改革发展新时代
“中国特色社会主义进入了新时代”。十九大报告提出的这一重大判断，在人类社会发展的历史长河中标明了我国所处的方位，在决胜全面建成小康社会、开启全面建设社会主义现代化国家的征程中指明了全体人民共同奋斗的目标和方略。
新时代之“新”，涵盖了经济社会发展的方方面面。十九大报告提出“建设现代化经济体系”，并将现代金融归为产业体系的组成部分，进而提出了“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”的总体要求。
新时代的新发展理念将指引中国从高速增长阶段转向高质量发展阶段。“建设现代化经济体系”则是实现这一转变的迫切要求，也是我国在当前发展阶段的战略目标。
建设现代化经济体系，意味着经济发展需要走过转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻坚期；意味着必须把发展经济的着力点放在实体经济上，引导资本及各类要素向振兴实体经济、筑牢国家发展根基的方向流动；意味着创新将成为引领发展的第一动力，成为经济体系的重要支撑；意味着改革需要在关键领域啃下硬骨头，形成全面开放的新格局。
十九大报告将现代金融归入产业体系的组成部分，更进一步强调了金融是整个国民经济的组成部分，与实体经济紧密联系、互相支撑，这个定位要求金融业发展回归本源，以服务实体经济为出发点和落脚点。
资本市场是现代金融体系的重要构成，是市场化配置资源的主战场。多层次资本市场在拓宽投融资渠道、激发微观主体创新创业活力、助推经济增长动能转换等方面具有独特的优势。新时代的经济金融发展目标，必然要求资本市场明确新任务、新目标，肩负起新的、更重要的使命担当。
在新时代的重大历史机遇期，资本市场也正迎来新时代、踏上新征程。
资本市场迎来新时代，主要由经济社会发展在新时代的新要求决定的。国家全面建成小康社会、开启全面建设社会主义现代化国家的新征程，建设现代化金融体系的新要求，是资本市场坚定改革、发展方向的指南针。与此同时，我国资本市场经过近三十年的改革、发展、开放，已在规模上跻身世界前列，各项基础性制度基本完备，多层次资本市场的体系也基本成形，具备了在更高层面谋求发展、推动我国由资本大国向资本强国转变的基础。
新的发展征程中，资本市场一方面要打好防范化解风险的攻坚战，一方面要补齐市场发展的短板，持续推进改革、扩大开放、推进法制化建设。“尽早建成具有国际竞争力的多层次资本市场体系”是指向和愿景。
迎来新时代的资本市场，应当实现自身的健康发展和有效运行，夯实各项基础性制度，解决不同资本市场市场层次之间、股市与债市之间发展不够均衡的问题，通过不断推进改革，使其与实体经济的发展需求相匹配。同时，加强法制建设和法治建设，依法、全面、从严打击证券期货各类违法违规活动，净化市场环境，维护市场秩序，维护三公原则，防范风险，使投资者权益得到更好保护。
迎来新时代的资本市场，应当具备更强的服务实体经济的能力。更强的服务能力既包括更广的服务范围、更高的服务效率，也包括更高的服务质量。这要求资本市场稳步发展股权融资，加速资本形成；完善多层次资本市场体系，拓展服务中小微企业的覆盖面，更好支持创新创业；推动债券市场数量质量协调发展，丰富直接融资工具。
迎来新时代的资本市场，还应当更加突出资源配置能力的提升，通过资本的市场之手调配资源，促进要素有序流动，引导资金、资源优先供给国民经济发展的重点行业、重点领域，服务国家战略实施。同时，积极发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用，促进存量资源调整。
新时代的资本市场，将迎来一场质量革命和效率革命，而其发展水平、发展质量，也将在某一维度上标记国家经济发展的整体成色。
促进多层次资本市场健康发展、提高直接融资比重，服务迈入新时代的宏观经济更圆满地实现转型升级、结构调整、效率提升的目标，进而为全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化国家贡献自己的应有之力，这是站在新时代的资本市场，必须担负起的使命，必将踏上的征程。
证券时报：发展多层次资本市场正当时，提升服务实体经济效能
党的十九大报告中指出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。这一重要部署，为当前和今后一段时期我国资本市场发展指明了方向，是做好资本市场改革发展工作的总遵循。
党的十八大以来，我国资本市场改革发展取得了一些成绩。从新股发行体制改革持续推进，新股常态化发行下定价机制的改进，到并购重组市场化发行下规范程度的提高，再融资审核的加速；从债券市场改革继续深化，发行审核程序简化，到资本市场风险监测监控和应急响应机制的完善，监管主动出击金融乱象；从强调投资者保护，完善投资者回报机制，到稳步扩大资本市场双向开放，服务供给侧结构性改革和“一带一路”倡议。资本市场规模快速增长，产品布局趋向完整，制度体系持续完善，开放水平稳步提升，直接融资比重不断提高，一大批企业通过资本市场做大做优做强，成长为国民经济的中坚力量，资本市场服务实体经济能力增强。
但不容忽视的是，我国多层次资本市场发展总体上仍不成熟，市场各项制度建设与成熟市场相比仍有不小的差距，市场内在的脆弱性和复杂性需要引起重视。这就需要加快完善多层次资本市场体系和基础性制度，加快修复和净化资本市场生态，更加注重提高上市公司质量，强化和完善退市制度，强调分红提高投资者回报率，进一步疏通和规范各类资金进入资本市场的渠道，不断提升资本市场对实体经济的融资能力，推动经济结构加快转型升级。这一过程没有捷径可走，也没有现成经验可循，只有牢牢坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，牢牢坚持防范风险的底线，牢牢坚持保护中小投资者合法权益的使命，牢牢坚持服务实体经济的本质，才能踏出一条符合A股发展现状的改革之路。
党的十九大报告提到，“加快建设制造强国，加快发展先进制造业”，预示着以大数据、人工智能等战略性新兴产业为主体的先进制造业将在经济转型中承担更加重要的职责；乡村振兴战略的提出，为农村土地流转交易释放重大红利；对国有资本做强做优做大的要求，引导着国有控股企业通过重组和混合所有制改革持续升级转型。这些为资本市场成长为具有国际竞争力的市场提出了更高的要求，也提供了难得的发展机遇，只要抓住中国经济结构转型的机遇，资本市场必定能够在促进实体经济发展方面做出更多更大的贡献。
证券日报：十九大引领中国股市发展进入新时代
本报评论员董少鹏
10月24日，党的十九大胜利闭幕。这次历史性会议描画了未来一个时期中国改革开放和现代化建设的蓝图，涉及政治、经济、文化、社会、生态文明和党的建设等各个方面。尤为重要的是，对未来3年打好攻坚战，对建设社会主义现代化强国两步走战略做出了规划。资本市场作为我国现代化建设的重要组成部分，与其他各个领域的发展有着密切联系，也必将在整个现代化建设过程中发挥更加重要的作用，并实现自身发展的新飞跃。
纵览十九大报告，“以人民为中心”“新时代”“主要矛盾”“历史使命”“伟大复兴”“美丽中国”等描述既立足现实，又超前布局，既鼓舞人心，又保持定力。愿景虽然跨越时空，却让人感到“可摸可触”。报告中的很多内容都是新时代资本市场深化发展的注脚。
第一，十九大提出“分两步走在本世纪中叶建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国”，从经济增长和结构调整方面为资本市场展现了宏观前景。
过去五年，我国国内生产总值从54万亿元增长到80万亿元，平均每年增加4万亿元至5万多亿元，今年有可能增加6万亿元以上。仅年度增量就相当于一个中等规模发达国家一年的经济总量。到2020年，我国GDP将超过92.7万亿元。有关权威机构预计，到本世纪中叶，我国GDP将达到2020年的3倍到4倍。
按照规划，到2020年，我国战略性新兴产业增加值将占GDP的15%,服务业占GDP比重提升至56%,最终消费率达到55%左右，消费对经济增长的年均贡献率稳定在60%以上。
在经济总量稳步增长、结构持续优化的进程中，股票市场将扮演重要角色。过去五年，我国股市市值增长近1.5倍，总体与经济增长同步，但从实体经济对直接融资的需求来说，这一增长是不够的。目前，股市市值占GDP的比值为72%。其一，当前这个比值不算高。其二，如果静态看，到2020年继续保持这一数值，则股票市值有35万亿元的增长空间；如果动态看，随着经济证券化率进一步提高，股市市值也将显著增长。
第二，十九大提出“推动新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展”，从经济转型升级和开放方面为资本市场展现了产业前景。
新型工业化要求升级和优化传统产业，加快发展先进制造业，不断壮大现代服务业，促进我国产业迈向全球价值链的中高端。信息化要求推动互联网、大数据、人工智能和实体经济融合，创新产业模式。城镇化要求加强科学规划管理，提升基础设施，实施积极就业，完善社会保障。农业现代化要求深化土地和产权制度改革，培育新型农业经营主体，健全农业社会化服务体系。扩大开放要求实施高水平的贸易和投资便利化政策，大幅度放宽市场准入，在自贸区试验基础上探索自由贸易港，培育对外贸易新业态新模式。积极促进“一带一路”国际合作，支持多边贸易体制，要求中国企业、金融机构强身健体，提高产业、金融、科技、贸易、人文等国际开拓能力。
改善民生也对产业发展提出要求，教育、就业、住房、医疗、养老等方面需要创新机制，优化资本配置。建设美丽中国，保护生态环境，搞好污染防治，需要在能源、材料、环保等领域加大资本投入，打造循环经济产业链。
以上产业发展和升级需求，离不开多层次资本市场的支持。股票市场、债券市场、期货市场等要聚焦国家战略，服务国家战略，进一步完善制度平台。
第三，十九大提出“着力构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制”，为资本市场展现了积极的改革前景。
十九大报告指出，“坚持去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，优化存量资源配置，扩大优质增量供给，实现供需动态平衡”。这既进一步明确了改革要求，也传递出稳中求进的信号，既积极进取，又稳定预期。
就经济体制改革的重点来说，无论是深化国资国企改革，还是释放民营资本活力、鼓励企业家精神，无论是推动以企业为主体的科技创新，还是激发金融机构创新，无论是加快要素价格市场化改革，还是完善市场监管体制，都与资本市场有关。
股票市场是国资国企改革的主战场，要通过市场化的定价交易、并购重组、机制约束来促进国有经济优化布局、国有企业做大做强。民营企业形成竞争优势，扩大产业规模，也需要资本市场助力。新技术、新业态、新模式的发展壮大更需要资本市场支持。从要素价格市场化来说，土地、资源能源、货币资本、劳动力等的价格，如果脱离高效的资本市场，就很难真正实现市场化。资本市场可以为市场机制、微观活动、宏观调控提供平台和机制保障。
十九大报告指出，“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革。健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。”资本市场要牢牢坚持服务实体经济的本质，完善多层次市场服务，强化市场主体责任担当，促进市场主体优胜劣汰，依法全面有效监管，保护中小投资者合法权益。
尤为重要的是，要在国务院金融稳定发展委员会机制下，全面协调监管资源，实现依法监管与促进发展“双推进”。
第四，十九大提出一系列贴心的民生举措，为资本市场展现了丰富的投资前景。
十九大报告描绘的宏伟画卷中，有很多贴近人心的民生亮点。如“互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合”；“在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能”；“加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设”；“科技强国、质量强国、航天强国、网络强国、交通强国、数字中国、智慧社会”；“完善文化经济政策，培育新型文化业态”；“尽快实现全国养老保险全国统筹”；“加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”等等。这些发展和改革举措，将为投融资活动打开巨大空间，也将为投资者提供更多选择机会。
党的十九大勾勒出新时代资本市场发展的瑰丽画卷，将极大提振投资者信心。中国证监会主席刘士余近日指出，资本市场是中国金融体系的短板，要在防范化解风险的同时,补上短板。发展好资本市场既是我国现代化建设的必需，也是所有市场参与者的期盼。我们要认真贯彻落实十九大精神，持续推进改革,扩大开放,推进法治化建设,尽早建成富有国际竞争力和中国特色的多层次资本市场体系。
