警惕“中间层”钢企回归旧途

　　王世峰

　　告别持续亏损，钢铁行业开始复苏，此刻，去产能会继续吗？

　　今年上半年，多家钢铁行业上市公司营业收入同比仍出现不同程度下滑，但与上期相比明显收窄。从长江证券(10.530, 0.08, 0.77%)统计的36家钢铁上市公司看，上半年全行业营业收入同比下降8.73%，其中二季度同比上升4.55%。万得资讯数据也显示，申银万国分类下钢铁板块35家钢企利润多达42.79亿元，而上年同期为亏损40.94亿元。

　　作为重资产属性的钢铁行业，现金流对钢企持续稳定的经营起到重要作用。长江证券数据显示，上半年经营现金流量净额同比上升32.71%，盈利好转之下，钢企短期、长期偿债能力也有所改善。

　　钢企盈利一方面来源于2016年上半年钢材价格的回暖，也离不开全行业去产能政策的有序推进。

　　8月31日，已服役56年的包钢集团炼铁厂2号高炉开始正式拆除。这座容积达1800立方米、年产能133万吨的炼铁高炉，是中国提出推进供给侧结构性改革以来，中国钢铁行业拆除的最大一座高炉。

　　有分析人士表示，此举正值中国推进钢铁行业化解过剩产能、实现脱困发展的关键时期，彰显中国钢铁企业淘汰落后产能、转型升级的决心。

　　产能过剩背景下，过去几年国家持续下达淘汰落后产能目标，但进度缓慢。根据安排，2016年压减粗钢产能目标为4500万吨，但今年前7个月去产能仅完成全年任务的47%。

　　国家发改委副主任连维良在近日国务院政策例行吹风会上表示，各地工作进展不够均衡，有少数地区钢铁、煤炭去产能工作启动相对较慢，进度有待加快。

　　事实上，钢铁行业因就业占比、产值和税收贡献等方面影响突出，地方功能属性相对较强，导致最终实际改革与去产能力度仍相对有限。

　　钢铁研究总院工程用钢所副所长苏航告诉《第一财经日报》记者：“中国钢铁行业的产能拉锯战是市场需求和地方政府行为共同作用的结果。”中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才此前也曾经向记者透露，地方政府总希望别的地方加快削减产能淘汰企业，而自己享受去产能带来价格上涨的好处。

　　目前来看，钢铁企业的转型具有“中间塌陷”的可能。

从钢铁行业转型的意愿来看，盈利能力持续弱势的上市钢企重组转型预期往往最为强烈，如近年持续亏损的\*ST韶钢(4.150, 0.06,1.47%)、*ST八钢作为壳资源，在宝武重组的背景下，难免引发较强资产重组预期；盈利同样疲弱的重庆钢铁(2.520, 0.00, 0.00%)和华菱钢铁(4.600, 0.04, 0.88%)，均发布公告称将置出钢铁资产并转型优质金融领域。这一类钢企多为地方国企，经营状况的好坏关乎地方税收和就业情况，因此地方政府会调用资源予以纾困。

　　作为经营状况较好的大型钢铁企业正不断进行转型升级的探索与尝试。过去一年多，宝钢和武钢一直在央企重组和产能迁移方面努力。

　　虽然钢铁行业转型升级不乏亮点，但是经营状况不上不下的“中间层”钢企却面临创新动力不足、活力不够的问题。以钢铁企业债转股为例，冶金工业规划研究院院长李新创向《第一财经日报》记者表示，由于企业自身转型意愿偏弱，地方政府倒逼意识不强，很可能会错失转型升级的黄金期。

　　随着经营状况的好转，处于“中间层”位置的钢铁企业很有可能回归旧途，怠于转型升级，从而成为中国钢铁企业转型升级的短板。