来源:中华网财经 作者:丁一
昨日(10月18日),国际评级机构穆迪下调了多家房地产的企业评级,其中,穆迪确认领地控股集团有限公司(Leading Holdings Group Limited,简称“领地控股”,06999.HK)的“B2”公司家族评级(CFR),并将其评级展望从“稳定”调整为“负面”。
穆迪副总裁兼高级分析师Celine Yang表示:“展望调整为负面反映了穆迪的预期,即由于消费者信心疲软,领地控股的合同销售额将在未来6-12个月下降,而这反过来又将导致公司流动性的减弱。”
“评级肯定反映了穆迪的预期,即领地控股将有足够的流动性,以缓和未来6-12个月艰难的经营和融资条件带来的风险,”Yang补充说。
评级理据
领地控股的“B2”评级反映了公司在其主要市场四川省较长的运营记录、该公司相对于许多“B2”评级同行较好的信用指标以及充足的流动性。
然而,该公司的评级受到以下因素制约:较小的运营规模、三四线城市较高的业务比重、有限的融资渠道和较大的信托贷款融资规模。特别是该公司信托贷款的再融资风险增加,在当前融资和经营条件严峻的情况下,获取信托贷款融资渠道比传统融资渠道更具有不确定性。
穆迪预计,由于融资条件紧张和越来越多的房企陷入困境,购房者信心减弱,领地控股未来6-12个月的合同销售额将下降。这将削弱公司的经营现金流,进而削弱其流动性。此外,该公司可能会缩减业务规模,以保持偿债流动性。
穆迪预计未来6-12个月内领地控股将有充足的流动性。截至2021年6月30日,该公司拥有57.5亿元人民币的无限制性现金,而其报告称短期债务为48亿元人民币。穆迪预计,该公司将使用内部现金偿还部分到期债务,但此举将减少未来12-18个月内可用于其运营的资金。如果债务资本市场持续疲软,该公司的财务灵活性也将受到影响。
在环境、社会和治理(ESG)因素方面,穆迪考虑了领地控股的股权集中情况。截至2021年2月28日,公司最大股东刘玉辉先生及其家人共同持有公司72%的股份。
可能引起评级上调或下调的因素
鉴于展望负面,该公司评级在未来12-18个月内不太可能获得上调。不过,如果该公司改善其流动性,并通过为未来6-12个月到期的离岸债务进行再融资,以证明其有能力获得融资,穆迪可能会将其展望恢复至“稳定”。
若发生以下情况,穆迪可能会下调领地控股的评级:如果融资或经营环境进一步恶化,导致公司无法为即将到期的债务再融资;或者如果该公司加速土收购地,从而削弱其财务指标和流动性。可能引起评级下调的指标包括:(1)无限制性现金/短期债务持续低于1.0倍;(2)EBIT/利息覆盖率持续低于1.5倍;或(3)收入/调整后债务持续低于50%-55%。
上半年归母净利润同比减少近六成
中华网财经获悉,此前,领地控股集团有限公司(简称:领地控股,6999.HK)发布2021年半年度报告显示,该公司实现营收43.12亿元,同比增长42.41%;对应毛利8.75亿元,同比减少10.23%;毛利率20.30%,同比下降11.9个百分点;公司净利润1.25亿元,同比减少24.59%;净利率2.91%,同比下降2.58个百分点;归属于上市公司股东净利润0.74亿元,同比减少59.99%。
资料显示,领地控股集团有限公司于1999年成立,是一家位于四川的房地产开发商,拥有20余年房地产开发经验。截至2020年底,该公司有106个房地产开发项目,总土地储备为1,650万平方米。2020年该公司的合同销售额达到234亿元人民币,权益比为75%。