今天是龙力退在A股的最后一个交易日，其股价已不足3毛钱。

　　2011年，龙力生物(现“龙力退”)以近乎完美的循环经济概念登陆A股市场；2020年7月14日，这家曾经顶着“生物燃料第一股”光环的明星企业，迎来了退市整理期交易的最后一天。

龙力生物周k线图

来源：Wind

　　近乎完美的“循环经济”概念

　　龙力生物成立于2001年6月，2011年在深交所挂牌上市。初入资本市场，龙力生物带给投资者的是一个近乎完美的循环经济概念——对玉米全株利用、吃干榨净。

　　利用玉米芯秸秆中的半纤维素成分，制取低聚木糖、木糖醇、食品级木糖、阿拉伯糖等功能糖产品；对提取功能糖后的废渣进行二次开发，通过其中的纤维素，生产二代生物燃料——纤维素乙醇，可加入汽油中，作为一种优良的燃料品质改善剂和增氧剂；进一步提取玉米芯废渣中的木质素成分，生产新型绿色高分子材料木质素，可作为绿色保温隔热材料、染料分散剂、橡胶助剂等的重要原料。

图片来自公司官网

　　支撑公司这一循环经济产业链条的有五项国家科学技术奖二等奖，其中“玉米芯酶法制备低聚木糖”项目获2006年度国家技术发明奖二等奖；“玉米芯废渣制备纤维素乙醇”项目获2011年度国家技术发明奖二等奖；“嗜热真菌耐热木聚糖酶的产业化”项目获2011年度国家科学技术进步奖二等奖；“木质纤维生物质多级资源化利用关键技术及应用”项目荣获2016年度国家技术发明奖二等奖；“半纤维素酶高效生产及应用关键技术”项目获得2018年度国家技术进步奖二等奖。

　　龙力生物上市后，以其独特的循环经济模式引发市场高度关注，不少机构投资者蜂拥而至。2012年末、2013年末、2014年末，公司机构持股比例分别达到36.31%、49.94%和26.74%。

　　然而公司业绩一直乏善可陈，机构逐步撤离。为改善盈利情况，公司2015年斥资10亿元收购互联网营销公司。

　　但好光景只过了两年。在2017年三季度末账面货币资金仍有9.36亿元的情况下，公司却在2017年12月因一笔1.37亿元的债务违约引爆债务危机；随后公司超10亿元违规担保被揪出，公司资金链因此断裂，经营状况持续恶化，大量债务无法按时偿还，涉诉案件百余起，其在多家银行的多个账户和公司厂房、土地等资产被查封冻结。

　　从财务状况来看，公司已处于破产境地。

　　2017年、2018年、2019年公司亏损额分别达到34.86亿元、28.08亿元和8.13亿元，3年合计亏损额达到71.07亿元。截至2019年年底，公司净资产为-40.47亿元，净营运资金-46.45亿元。审计机构也连续3年对公司年报出具了无法表示意见的审计报告。

龙力生物近5年财务简表(单位：万元)

数据来源：Wind

　　曾通过推进破产重整自救

　　中证君了解到，在当地政府支持下，公司曾通过推进破产重整自救，终因债务负担过重，而公司能够获得的资金支持太少，未获得债权人的认可，破产重整的努力失败，公司最终走向退市。

　　5月22日，龙力生物收到深交所作出的公司股票终止上市的决定，6月1日进入退市整理期交易。

　　公司表示，仍将采取包括继续发展主营业务、维持核心业务生产能力、提升治理水平、寻求新的债务重组方案等措施，争取使公司重获新生。

　　从公司官方公众号发布的信息来看，公司经营工作仍在推进，比如在疫情暴发后，公司积极发挥自身生产燃料乙醇的潜在优势，快速改造车间，调整生产工艺，短时间内增加了一条消毒用酒精生产线，75%酒精消毒液产品上市。日前，公司还与修正集团合作进军大健康产业。

　　退市未了局

　　龙力生物宣告退市，但有些问题仍未得到解决。

　　第一，公司立案调查尚未有结论。2018年1月11日，在债务危机爆发后，公司就收到证监会下发的《调查通知书》，因公司涉嫌存在信息披露违法违规行为，证监会决定对公司进行立案调查。

　　尽管立案调查结论尚未出炉，但4月24日，证监会网站公布了4家上市公司的财务造假行为。其中，龙力生物因系统性造假突出，被点名列入典型案例。证监会表示，经查，龙力生物2015年至2017年上半年为虚增公司利润，定期通过删改财务核算账套实施造假。

　　第二，公司巨额资金去向何方。龙力生物在问题爆发之前一直风平浪静，在毫无征兆的情况下出现债务危机，不仅上市公司暴露出一系列问题，上市公司实控人股权也因债务问题遭冻结，上市公司和实控人巨额资金流向何方，一直是个谜。

　　第三，如何全面追责，如何补偿投资者。证监会对财务造假持“零容忍”的执法态度，建立了行政处罚、民事赔偿、刑事追责等各个层面构成的立体追责体系，并积极推动对相关上市公司、中介机构和个人的一案多查。立案调查结论一旦揭晓，公司、券商、审计机构等又该承担怎样的责任，投资者损失如何补偿，都值得关注。