在高管密集离职之后，我乐家居宣布了限制性股权激励计划，但对于公司当前内部治理而言，最重要的莫过于选出一位合适的董秘。与此同时，经销商风险也成为公司发展的不确定因素之一。

　　今年以来此起彼伏的高管离职被外界关注后，我乐家居(603326.SH)再次启动了股权激励方案，借此是否能挽回管理团队的不稳定性，尚待观察。

　　不过，从5月27日至今的董秘人选，迟迟得不到真正聘用，继而让董事长代行董秘职责的行为，也令市场怀疑能否聘请到合适的董秘人选，毕竟这一岗位对任何上市公司而言，都是极为重要。

　　9月11日，我乐家居(603326.SH)公布了2019 年限制性股票激励计划首次授予结果，其首次授予限制性股票登记日为2019 年 9 月 10 日，向92名激励对象授予194 万股，价格为5.89 元/股。在实际认购过程中，2 名激励对象因个人原因自愿放弃其全部获授的限制性股票，合计1 万股。

　　高管离职再掀股权激励

　　我乐家居的股权激励方案是从7月份开始的，外界普遍认为公司寄望于通过该措施来保持管理团队稳定，而在此之前，公司高管面临着大量流失。

　　6月17日，我乐家居公告，公司副总经理张祺因个人原因提出辞职，辞职后将不再担任公司任何职务。公开资料显示，张祺自2016年9月起我乐家居副总经理，其在公司上市之前就是高管。

　　5月26日，我乐家居发布公告称，因个人原因，张华近日申请辞去董事会秘书，辞职后张华将不再担任公司任何职务。董事会秘书空缺期间，董事兼副总经理徐涛代为行使对应职责。

　　5月5日，我乐家居再宣布另一人士变动，副总经理刘贵生近日因个人原因申请辞去副总经理职务，辞职后将不再担任公司的任何职务。刘贵生此前曾任上海锐力有限公司全国财务经理，麦考林企业集团副总裁，首席财务官，东软熙康健康科技有限公司副总裁。2017年10月起，任我乐家居副总经理。

　　我乐家居2018年年报显示，刘贵生以薪酬122万领衔高管薪酬榜，同比2017年增加98万。如果对比2018年我乐家居高管收入来看，董事长缪妍缇不过60万，总经理汪春俊仅57万。

　　更早之前，2018年12月3日，公司副总经理沈阳因个人原因申请辞去副总经理职务，辞职后将不再担任公司的任何职务。

　　最近一两个月来看，我乐家居独立董事李明元于8月5日因个人原因申请辞去公司独立董事、薪酬与考核委员会、战略与发展委员会任职。

　　由此，今年7月份，我乐家居抛出面向94人的股权激励计划，但也有条件要求。以2018年营业收入和归母净利润为基数，只要我乐家居2019年营业收入增长率不低于19%且净利润增长率不低于22%，2020年营业收入增长率不低于45%且净利润增长率不低于53%，2021年营业收入增长率不低于81%且净利润增长率不低于95%，所有激励对象对应考核年度的限制性股票便可解除限售。

　　这是我乐家居第二次抛出股权激励方案。2017年8月，我乐家居曾发布一份股权激励计划，以2016年营业收入和扣非归母净利润为基数，只要公司满足2017、2018、2019年三年的营收和净利润增长率分别不低于30%、69%和119.7%，所有激励对象对应考核年度的限制性股票便可解除限售。

　　然而，在股权激励的第一年，我乐家居业绩就未达标，这一股权激励计划也随之叫停。

　　“通过这两次股权激励方案来看，公司对于盈利能力普遍都定得很高，然而，政策上的不确定性在于，当房地产被持续调控且下半年普遍都预期并不算好的情况下，家居行业难免会受到较大冲击，这种‘金手铐’最终能不能得到，对于这92人充满未知。而且，公司原本宣布是94人，最终两人放弃，说明也充分考虑到风险所在。因此，这份股权激励有没有效果，能不能收买人心，现在无法判断。”一位资深证券市场从业律师告诉《企业透明度报告》。

　　董秘空缺已久 代行职责到何时？

　　远期目标是否可以达到暂且不谈，而对于我乐家居当下来说，最紧迫的事莫过于“找董秘”。

　　8月27日，我乐家居宣布，徐涛先生代行董事会秘书职责已三个月届满，公司及董事会对徐涛先生在此期间的工作表示衷心感谢。根据《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所上市公司董事会秘书管理办法》等相关规定，自2019年8月27日起，由公司董事长NINA YANTI MIAO(缪妍缇)女士代行董事会秘书职责，直至公司正式聘任董事会秘书。

　　这意味着从今年5月27日至今，我乐家居历经过两位高管代理董秘职务，依然没有确定最终董秘人选。而且，一个显而易见的事实是，我乐家居经过三个月“考核”，也没有宣布徐涛转正。

　　对此，我乐家居董秘办回复《企业透明度报告》表示，董事、副总经理徐涛先生自身在公司担任重要的管理岗位，只是在董秘空缺期间暂时代为行使董秘职责而已，并不意味着就是接替董秘的必然人选。

　　“董事会秘书岗位的重要性这点大家是共识的，虽然公司在积极寻找和招募董秘的接替人选，但无论是招聘的遴选还是双方的磨合，都需要一定的时间，需要耐心。如果仅为聘任而聘任，我们认为对公司、对投资者都不是负责任的行为。”我乐家居董秘办强调。

　　但前述证券市场资深律师表示：“徐涛本职是董事、副总经理，一般而言，由他正式兼任董秘也非常合适，而三个月之后，徐涛并没有获得董秘职务，反而由董事长兼任，说明公司对此工作表现显然有所保留。而现在的问题是，由董事长兼任董秘，这两者工作都非常重要，能否忙得过来是个问题，对于处理工作来说，这不是一个好的选择，而且A股上市公司也较少由董事长兼董秘的情况。

　　著名经济学家宋清辉也向《企业透明度报告》指出，“几个月来，我乐家居董秘职务持续悬空，内部高管代理之后，再由董事长代理，这不是长久之计，公司应尽快确定董秘人选。而且，为什么公司一直无法确定董秘？不管是外部招聘，还是内部提拔，原因一定程度上都与公司之前高管密集离职有关，公司的内部治理结构尚需要进一步完善。”

　　今年上半年，我乐家居实现营收5.26亿元，同比增长22.94%；归属于上市公司股东的净利润0.46亿元，同比增长129.26%，公司经营活动净现金流则仅为128万元。

　　公司坦言“经销商风险”

　　除了高管问题外，值得一提的是，今年7月8日，数十位我乐家居经销商在广州建博会现场身着“我乐家居坑害经销商”字样T恤，从全国各地赶到建博会我乐家居展台前进行维权。

　　经销商维权主要原因是，因为无法满足厂家开新店、加任务的要求，部分经销商被取消代理权，但我乐家居未处理好善后补偿等事宜。

　　公开信息显示，“取消”代理权分为两种情况，一是我乐家居出于在部分地区推动经销改直营战略，迫使原有经销商退出；二是我乐家居为了尽快消化库存，或让原有经销商加速店面扩张，或在已有经销商的区域再另寻新经销商，造成新旧经销商矛盾。

　　我乐家居在半年报中也谈到“经销商管理风险”：公司的销售模式以经销模式为主，在店面形象设计、产品升级、客户服务等方面持续赋能经销商，帮助其提升店面、管理和经营效率。虽然公司拥有较为完善的经销商甄选、考核、培训等相关管理制度，如个别经销商不遵守公司管理制度或者无法完成约定业绩目标，或由于自身原因不再与公司合作，可能对公司品牌美誉度或经营业绩等造成不利影响。