鼓励上市公司分红 政策与资金齐头并进

　　2017年A股市场分红正在发生积极的变化。第一，金融监管日趋规范化，证券法修订中的分红政策修订有望进一步加速推动；第二，北上资金及长线资金（养老金）持续入场，偏好稳健分红标的，加码市场表现；第三，中国神华高分红吸引市场大量的关注，给上市国企形成有利的示范效应。通过对比台湾和美国的分红制度和参考当前A股市场的制度建设，认为未来A股市场分红相关政策有以下几个变化的可能性。第一，明确上市公司分红决策程序，规范上市公司分红细则；第二，加大对上市公司持续分红支持，可能在融资或者其他方面提供优惠政策；第三，加大对机构资金及境外资金的引入，特别是养老金等长线资金或有更多优惠。建议关注持续分红并且现金流稳健的标的，特别是上市国有企业标的。

　　【公司评级】

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　　公司作为轨交门龙头，持续受益轨交投资加码，收购龙昕科技，打造表面处理细分市场龙头，新能源汽车零部件业务有望打造收入增长新一极。不考虑收购，预计公司2017-2019年净利润分别为2.82亿元、3.45亿元、4.00亿元，EPS分别为0.38元、0.47元、0.54元，对应的市盈率为39、32、27倍，考虑收购完成，则预计公司2017-2019年净利润分别为5.20亿元、6.53亿元、7.88亿元，EPS分别为0.54元、0.67元、0.81元，对应的市盈率为27、21、18倍。公司打造“轨交装备+消费电子“双主业发展模式，业绩持续快速增长可期，首次覆盖给予“推荐”评级。