核心提示：距离新政实施半月有余，上市公司调整再融资方案似乎屡见不鲜。截至3月7日，已经有华邦健康、福星股份、天马精化等23家公司终止再融资事项。

一家不满足再融资新规的上市公司内部人士透露，项目已经在做准备，将按照可行性分析报告中的时间表、项目进程推进，定增获批之前将先使用自有资金，后期募集资金到账之后再置换出前期投资。

距离新政实施半月有余，上市公司调整再融资方案似乎屡见不鲜。

截至3月7日，已经有华邦健康、福星股份、天马精化等23家公司终止再融资事项，此外，因为不符合规定而修改方案的公司也不在少数。

21世纪经济报道针对终止以及多类调整再融资方案的上市公司进行了采访调研。

譬如，不少在时间上未符合硬性要求的公司均在接受21世纪经济报道记者采访时表示，可以将定增向后推迟一段时间，实施“拖字诀”，直到“挨过18个月”。

但是不少上市公司面临的情况则要复杂得多。

公司“见招拆招”

实际上，无论是终止方案还是修改方案，这两种方式的选择仍然是由公司再融资事项与新规的相悖之处来决定，如果是时间间隔上的不合规，则无法通过修改方案解决问题，只能终止本次定增。

譬如兄弟科技相关人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，因为董事会已经开过了，在时间上不满足“本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的硬性指标，所以只能终止本次定增。

根据披露的公告信息，兄弟科技上一次募集资金到位日为2015年11月30日，而本次发行董事会决议日在2017年2月7日，相隔不足18个月。

谈及之后的计划，该人士表示，此前董事会通过的募投项目仍会继续推进，公司将先用自有资金运作，后续如何融资还在商议阶段，也有可能后续时间到了18个月继续定增。

相似的案例是，再融资新政出台前尚处于筹划非公开发行股票事宜阶段的正邦科技则是在政策出台后迅速暂停了相关事宜的筹划。

正邦科技证券部人士告诉记者，暂停的原因是时间间隔太短，今年1月份公司前次募集资金才到位，要等到2018年下半年才有机会定增，因此先暂停之后再做考虑。“由于公司定增预案也没出，还在筹划阶段，所以政策对我们公司不会有太大影响。”该人士认为。

相较而言，可以通过修改方案应对的公司或不会面对十分艰难的局面。

据21世纪经济报道记者不完全统计，截至3月7日，共有航天发展、松芝股份等37家公司调整再融资方案，调整之处大都集中在对发行数量、定价基准日的修改。

银河生物于2月24日公告了公司对本次非公开发行股票方案进行修改，拟募资金额由47.45亿元下调至18.61亿元。在募投项目方面，公司取消精准医疗及健康管理服务产业平台项目的28.82亿元的投资。本次再融资方案是公司的第四次修订。

实际上，不少在时间上未符合硬性要求的公司均在接受21世纪经济报道记者采访时表示，可以将定增向后推迟一段时间，实施“拖字诀”，直到“挨过18个月”。不过，这部分公司前次募集资金到位日与本次董事会决议日的时间间隔往往比较接近18个月，定增推迟的时间较短。

3月7日，格林美证券部人士告诉记者，“公司的定增在时间上可能会有些滞延，但是我们肯定会做，再融资新政并不会使我们取消募投计划的项目，只是延迟一段时间。” 格林美前次募集资金到账时间为2015年11月，但是本次定增预案已经在今年1月25日通过董事会决议，时间上还差了4个月。

前述证券部人士表示，既然政策出台就必须按照规定执行，由于还有定价基准日的变化，公司的定增预案还需要再做修改。目前格林美尚未发布终止或修改定增方案的公告。

终止定增不是结束

在本报采访中大部分公司都传递出一个观点，虽然再融资新政对公司的定增进程会产生影响，但终止定增或并不意味着结束拟募投项目的建设。

前述格林美相关人士告诉21世纪经济报道记者，公司本次募投项目都是新增项目，项目已经在做准备了，将按照可行性分析报告中的时间表、项目进程推进，定增获批之前将先使用自有资金，后期募集资金到账之后再置换出前期投资。

“项目肯定会上马。就像之前做的项目，定增一来二去，到最后发行间隔大半年，这部分时间不可能不建设项目，”该人士表示，“所以前期的投入都会有，定增的资金是后续的置换。”格林美本次的募投项目有绿色拆解循环再造车用动力电池包项目、循环再造动力三元材料用前驱体原料项目、循环再造动力电池用三元材料项目和补充流动资金项目。

除此之外，环保行业还有长青集团、富春环保的定增都不符合18个月间隔的规定。

某跟踪长青集团的券商分析师告诉21世纪经济报道记者，“再融资新政出来后，我们分析会对该公司正在进行的定增产生影响。但通过与公司交流，公司认为可以把时间往后拖一点，过段时间再做定增。”

事实上，长青集团于3月2日终止了本次再融资事项。

不过，根据这位分析师的调研，长青集团的满城县纸制品加工区热电联产项目已经在进行中，前期是公司自有资金在投资。

同样，近期调研过富春环保的一位券商分析师告诉记者，“公司觉得再融资新规的影响不大，因为可以延后再进行。”富春环保的募投项目有收购新港热电30%股权、新港热电扩建项目、溧阳市北片区热电联产项目等5个项目，拟募集资金不超过9.2亿。

福星股份相关人士亦在采访中表示，非公开发行预案中的项目公司仍在继续进行，再融资新政并未影响公司的产业布局， 满足18个月的间隔之后还会做定增。

“募集资金也有半年到一年的周期，前期都是自有资金在运作，之后是用募集资金置换出自有资金。”该人士表示。

不过，也有公司尚在犹豫是否继续募投项目的推进。

银河生物相关人士告诉记者，取消的精准医疗及健康管理服务产业平台项目会否继续进行公司还在考虑中，计划以及相关信息还需确认后续公告。

而在此前的定增预案中，银河生物的精准医疗及健康管理平台项目包括收购维康集团100%股权及维康医院改造升级等2个子项目。公开数据显示，维康集团2015年度实现营业收入3.42亿元，净利润1.01亿元。

值得注意的是，3月1日，深交所对银河生物发出关注函，要求说明公司非公开发行方案历经四次董事会审议修改、两次提交股东大会审议通过后，均未将方案报送证监会的原因，募投项目是否已开始实施，以及是否拟继续收购维康医药集团股权等情况。21世纪经济报道就上述情况致电银河生物，前述证券部人士表示，“公司尚在商讨中，回复材料正在拟写。”