联想失去地产回报将有哪些？

　　旗下融科智地42个物业项目拟以137.88亿元转手融创，原融科总裁将任融创房地产集团执行总裁

　　继恒大、中海、保利之后，又一家巨无霸浮出水面。

　　自2015年起，融创中国拉开收购大幕，在收购绿城、佳兆业股权未果后，融创将目光转向项目收购。这一次，融创的收购标的是联想控股———联想控股以137 ．88亿元将旗下融科智地房地产股份有限公司（以下简称“融科智地”）42个物业项目权益全部转手融创。

　　对于此次合作，联想控股方面向南都记者透露，融创与联想控股自8月下旬开始洽谈此事，合作可谓一拍即合。因此，并不存在一个严格意义上的主动方。联想控股方面亦向南都记者透露，此次收购完成后，原融科总裁郑志刚将担任融创房地产集团执行总裁。有业内分析人士向记者表示，此前联想控股一直在寻找合适的买家，这次合作，主要基于联想控股董事长柳传志与融创中国董事长孙宏斌之间微妙的关系。

　　 联想：地产业务成鸡肋？

　　“此次交易将更有利于联想控股和公司股东获得长期回报”，联想控股方面表示，根据公司总体战略，联想控股的战略投资业务将重点聚焦于金融服务、医疗服务、现代农业和食品以及创新消费等领域。财务投资业务则将继续布局新兴和创新行业，包括新文化(20.020, -0.05,-0.25%)、新生活、新医疗、共享经济。

　　根据公告的内容，联想所出售的这42个物业项目总占地面积约693万平方米，项目分布于北京、天津、重庆、杭州等16个城市。总建筑面积约1800万平方米，未售面积约730万平方米。

　　在这份公告当中，联想控股表示，出售事项可实现一次性变现，加强整体流动资金及财务状况，这当中还包括偿还房地产开发所产生的75亿元债务。

　　观察联想控股半年报不难发现，截至今年上半年，融科智地合计持有1462万平方米（建筑面积）项目，其中，692万平方米已经竣工，240万平方米处于开发中，而持有未来开发的建筑面积则近530万平方米，住宅部分高达425万平方米。

　　有分析人士向记者透露，“联想这些年靠资源拿地，拿到的也并非好项目，缺乏市场化意识。”

　　这一点在其年报当中可见一斑，今年上半年，联想控股在房地产板块收入44.87亿元，仅占联想控股总收入的3.3%，同比下降3%，而其净利润下降则更为明显，由去年同期的14.48亿元下降75%至3.65亿元。

　　相较之下，其化工与能源材料净利润提升624%，而其他几项业务收入均有不同程度提升。整体来看，联想控股在今年上半年实现了不到26亿元净利润，较上年同期减少了36%。

　　“地产团队不得力，战略方向失误是这几年地产业务发展不起来的主要原因”，易居中国企业集团首席执行官丁祖昱向记者表示。

　　“第一是此类地产规模不大不小，反而会使得各类成本增加，比如说住宅项目开发和营销管理方面，没有规模效应。第二是会牵制其他主业的发展，所以亟须减负”，易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，此类并购也说明了一些主营业务非地产业务的企业，目前正碰到很多尴尬。

　　克尔瑞研究中心分析师朱一鸣向记者透露，“地产对于联想来说可能是一个包袱，联想中国欲甩掉包袱，从而换取更多资金反哺实业。”

　　 融创：买买买，负债上升

　　中金发研报表明，这42个物业项目将利好融创的土地储备，未出售建筑面积730万平方米，有效提高融创中国总建筑面积15.87%至5330万平方米。粗略计算，融创获得这些未售项目储备的成本不到1900元/平方米。

　融创中国2016年中期业绩报告显示，截至6月30日，实现营业收入105.86亿，同比增94 ．5%。上半年合计实现销售560 ．5亿元，同比增106%。期末保有401亿现金储备以及1680亿元的可售货值。充裕的现金流让孙宏斌底气十足，他曾公开表示，“只要现金流好，我就什么都不怕。”截至上半年，融创负债总额约为1279亿元，净负债率为85 ．1%，而上一期净负债率是75.9%。

　　自2015年，孙宏斌频繁出现在公众视野中，从对绿城、对佳兆业，后又对中渝置地、雨润、莱蒙等多个项目发起收购。“相比招拍挂，融创更倾向以收购的形式获取土地资源，可以有效降低成本”，朱一鸣向记者表示。

　　“与一般的收购不同，融创拿到的不仅仅是几个项目的开发权，而是整个融科智地的运营和管理权，联想控股则是将

　　整个地产业务剥离出来”，一位不具名的分析师向记者表示。

　　“此次收购的项目多数位于一二线核心城市，融创以低于市场的价格拿到这些项目”，国泰君安(18.080, -0.05, -0.28%)分析师刘斐凡亦表示，低廉的价格出人意料。

　　值得一提的是，联想控股在回复南都记者时亦提到，“事实上，对于任何一家投资公司，都不存在一个绝对意义上的‘完美’投资组合。投资组合亦不可能在任何一个静止的时间都保持最优。”