高端女装品牌维格娜丝(30.900, 0.00, 0.00%)斥巨资收购维尼熊的消息在服装圈炸开了锅，既惊诧于昂贵的收购价格，也担心即使美女高价娶了野兽，未来真的能美好么？
新金融记者 刘畅
收购
9月3日，本土高端女装品牌维格娜丝（V·GRASS）发布重大资产重组公告，正式宣布以现金方式收购E-Land Fashion Hong Kong Limited 衣恋时装香港有限公司持有的Teenie Weenie 维尼熊品牌及该品牌相关的资产和业务，交易预估值为57亿元人民币。
公告显示，该交易并不涉及维尼熊品牌的韩国、我国香港和我国台湾业务，预计在2016年底前完成交割，衣恋集团会首先把维尼熊品牌的中国业务拆分。
衣恋是韩国最大的服装零售企业，旗下拥有Teenie Weenie、Eland、Scofield、Roem、Scat、Prich、Pawin Paw、SPAO和WHO.A.U等多个服装品牌。
此次将被收购的维尼熊是2004年进入中国市场的，主打学院风和休闲风，目前拥有1400家百货店铺和折扣店，2015年年收入为4462亿韩元（约26.7亿元人民币），净利润903亿韩元（约5.4亿元人民币）。
相比之下，收购方维格娜丝的资历则略显单薄。这家总部位于上海的公司，目前旗下仅有女装品牌V·GRASS和去年8月以1.35亿元收购的定位于奢侈品的品牌云锦，2014年底才在上证所上市。
据一位知情人士透露，从去年开始维尼熊方面就已经开始着手出售事宜，并与多家企业进行过接洽，但最终都没成功。“这次二者的合作，至少说明维格娜丝给出的价格是衣恋觉得还不错的。”该知情人士对新金融观察记者表示。
按照年收入比较，维尼熊基本上是维格娜丝的3倍左右，可以说，维格娜丝是不惜血本来迎娶维尼熊。
“虽然不管从品牌知名度、业绩表现还是母公司规模，维格娜丝与维尼熊都不在同一个量级上，但维格娜丝有这样的决定也绝对不会是拍脑袋的想法。”该知情人士说。
需求
对目前业绩堪忧的维格娜丝而言，“这肯定算是一个利好消息，至少在资本市场上这样的消息是一个刺激点。能够在一定程度上刺激股价，同时也让股东更有信心。”前述知情人士表示。
根据维格娜丝2015年财报显示，2015年其实现营业收入8.244亿元，同比下降2.69%，归属上市公司股东的净利润1.121亿元，同比下降18.92%。这样的业绩也是集团7年来首次遭遇营收和净利双双下滑的情况。
今年上半年，颓势依旧。中报显示，公司实现营业收入3.72亿元，同比下降15.51%；归属于上市公司股东的净利润为2892万元，同比大幅下跌60.78%。
也就是说，从上市之后维格娜丝的业绩都不尽如人意。实际上，当年上市的时候就曾被怀疑过上市的动机，且其早在2011年就曾冲击IPO，但因为库存积压、盈利能力等问题被证监会否决。
除了业绩表现不佳，其规模也在逐渐减小。据了解，2015年旗下维格娜丝新开店24家、关闭139家、调整31家，店铺数同比下降34.33%。
因此，维格娜丝虽然是要花大价钱收购维尼熊，但对其目前的业绩能够形成拉动。“如果合并报表，那么一年就能直接带来20多个亿的收入，不但业绩好看，而且整个品牌的规模也一下子提升了。”前述知情人士表示。
如果从整个公司战略的角度而言，“这么做的确能够扩展业务板块，毕竟公司现有的两个品牌定位都属于中高端的，在规模上也很一般，而维尼熊属于更大众化一些的品牌，和主品牌形成互补。”一位曾在维格娜丝工作过的人员对新金融观察记者表示。
豪赌
从交易双方来衡量，衣恋出售维尼熊绝对是划算的买卖。
根据衣恋集团的数据，其年内需要偿还4.5万亿韩元的债务，如果真能按照此次交易价格出售，将有助于加快整个集团的财务重组。
但是，对维格娜丝而言，“这无异于一次豪赌，赌赢了皆大欢喜，输了对公司则会有很大的杀伤力，毕竟付出的价格不菲。”前述曾在维格娜丝工作过的人士表示。
现实的情况是，维格娜丝对维尼熊的收购的确是冒着一些风险的。
虽然维尼熊是衣恋集团旗下最有辨识度的品牌，刚进入中国市场时以“小熊”形象在年轻人中掀起一股热潮，但近些年随着其他韩国品牌以及国际快时尚品牌的进入，维尼熊的影响力已经大不如前。而衣恋集团这些年也更多地把发展重心放在了购物商场、餐饮和旅游等方面。
对维格娜丝而言，虽然收购维尼熊能给其原有品牌镀金，但在本身经营状况不好的情况下收购一个已经过了巅峰时期的品牌，这是一个极大的赌注。
在优他国际品牌投资集团总裁杨大筠看来，整个消费品市场需求持续低迷，在2018年前无法预估市场需求回暖，现在所有企业都面临着“规模递增，利润递减，或者规模、利润双降”的尴尬困境。
“此时忽略大宏观经济因素对非增长性领域进行大的投资，无疑是‘跳火坑’式的表演，而且，依恋集团本身出售资产套现也是为了战略转移，相对经营能力、管理水平较弱的维格娜丝高价接盘，风险巨大。”他说。
