宏观层面的加速经济转型升级，似乎并不能让今年企业财务状况同步提升。

　　近日，商务部研究院信用评级与认证中心发布的《中国非金融类上市公司财务安全评估报告》预测，2016年，中国非金融类上市公司财务安全总指数（以下简称“FSI”）将10年来首次跌破5000点，且下降速度达到近五年最大。细分来看，不管是主板、中小板、创业板，还是第一产业、第二产业、第三产业，财务安全性均出现下滑态势。

　　此外，有807家上市公司出现财务风险或重大财务风险，有964家上市公司存在不同程度的财务报表粉饰嫌疑，有414家上市公司同时存在财务风险和财务报表粉饰嫌疑，财务安全达到优秀的上市公司比例不足5%。

　　三市场FSI指数集体下滑　创业板投资趋势“负”

　　据了解，商务部研究院该份评估报告采用目前国际上预警准确率最高的评级模型之一Themis进行分析研究，样本包括2560家非金融类上市公司。Themis对企业财务安全提前一年以上预警的综合准确率可以达到92%左右。

商务部研究院信用评级与认证中心供图

　　对中国非金融上市公司财务安全，该《报告》指出：从2007年到2016年，FSI总指数呈现先升后降态势，2011年达到最高值；2012年开始，连续5年持续下降；2016年预计为4970.82点，较上年度下降335个基点，降幅为6.31%。值得注意的是，自2012年以来，该指数年同比涨跌幅分别为-3.49%、0.67%、-3.19%和-6.31%。

　　“我们认为，今年企业财务状况是2007年以来最差的一年，降幅也达到近五年来最大。”商务部研究院人士介绍。

　　分市场看，三大市场FSI指数均出现集体下滑。根据预测，2016年，FSI主板指数为4857.97，较去年下降4.43%；中小板指数为5301.36，较去年下降6.96%；创业板指数为4778.17，较去年下降10.77%。

　　“2010年-2014年，FSI主板指数基本处于平稳微降状态，降幅很小。2016降幅虽然比中小板和创业板相对较小，可仍然是继续下滑态势。同时，FSI主板指数低于5000点关口，主板上市公司整体财务安全等级平均下降半个等级。”《报告》评价。

　　同时，《报告》强调，尽管FSI中小板指数在三个板块中表现最好，但自2012年至2016年，其已经累计下降13.78%，今年6.96%的下滑速度更是较大，“持续快速的下降说明中小板企业财务安全状况仍在恶化”。数据显示，2012-2016年，FSI中小板指数依次为6148.93、5881.62、5714.59、5697.9和5301.36。

　　在对创业板FSI指数的分析中，《报告》认为，2012年至2014年，创业板上市公司的总体财务安全状况波动趋势在三个板块中最为明显。近两年，创业板上市公司的财务安全状况不断迅速恶化，2016年降幅明显大于主板和中小板。无论从指数绝对值，还是降幅，均劣于主板和中小板，且与中小板存在较大差距。

　　鉴于此，在投资价值上，《报告》给出的建议为：2016年市场总体投融资风险偏大，主板相对稳定，中小板投资价值正在降低、融资风险上升，创业板整体财务安全状况大幅下滑，投融资趋势为负面。

　　9成行业财务安全性下降　房地产再垫底

　　从产业划分角度看，《报告》预测，2016年，三大产业FSI指数均处于下降通道中。其中，第一产业处于中游水平，2016年虽仍继续下滑，但降幅较2015年放缓；第二产业总体处于安全区，但降幅较大；第三产业财务安全状况最差，预计为4445.64，较第二产业的5113.71，第一产业的5043.21，差距明显。

　　结合申万行业分类标准和Themis模型分类标准，三大产业中，第一产业所属1个一类行业，即农林牧渔业；第二产业所属18个一类行业，即采掘、化工、钢铁制造、有色金属、电子、汽车、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、医药生物、公用事业、建筑材料、建筑装饰、电气设备、机械设备、国防军工以及综合行业；第三产业所属6个一类行业（金融行业除外），分别是交通运输、商业贸易、休闲服务、计算机、通信以及房地产行业。

　　根据《报告》，2016年，在25个一类行业中，仅有通信、国防军工、食品饮料3个行业总体财务安全状况上升，其余行业均出现不同程度下降，下降行业占比88%。这一下降比例为近5年最高。

　　从统计结果看，采掘业财务安全状况下降最快，降幅达到25%。房地产行业整体安全性在25个行业中表现最差，行业FSI指数值为1885.5，同比下降271点，降幅为12.60%。这一得分也是该行业近五年最低分。

　　对此，《报告》解释，2016年，各类宽松政策利好的密集推行营造出房地产市场良好的发展环境，但行业分化格局在继续加深，行业整体仍面临盈利能力下滑的挑战。房地产行业上市公司是所有行业中财务安全两极分化最严重的行业，少数优秀房地产公司财务安全状况平稳有升，但大多数中小房地产公司财务安全逐年下降，财务风险极大。

　　wind数据显示，2013年、2014年、2015年房地产行业的主营业务利润率分别为26%、25%和23%。房地产行业的主营业务利润率在所有一类行业处于中等水平，

　　但在风险预测上，《报告》仍较为悲观：2016年，房地产行业投融资趋势为负面。在分支行业中，园区开发行业和房地产开发行业的投融资趋势为负面。

　　优秀公司不足5%　964家企业存粉饰报表嫌疑

　　在对上市公司进行评估后，上述《报告》还划分出中国上市公司财务安全等级，并根据等级评分列出中国上市公司财务安全排行榜。

　　其中，最优秀上市公司（AAA级）有7家，占比0.27%，包括沃华医药、恩华药业、克明面业、中天科技、桃李面包、爱尔眼科、鼎龙股份；较优秀上市公司（AA级以上）114家，占比4.45%，包括张家界、西王食品、新海股份、索菲亚、煌上煌、云南白药等。总体看，优秀上升公司比例不到总数5%。

　　记者注意到，在财务安全100强公司中，化工行业占据数量最多，达到17家，但仅有鼎龙股份一家财务安全得分在90分以上（91分）；医药生物行业在100强榜单中占据16席，100强公司拥有量排名第二。且2016年财务安全评级得分最高的前两家企业沃华医药、恩华药业均属于此；有色金属有6家公司进入财务安全百强名单，位列第三。其他上榜数量较多的行业还包括：轻工制造和食品饮料行业，均有6家公司。

　　另外，家用电器、国防军工、采掘、建筑装饰和房地产五个行业没有企业挤进百强榜单。

　　在该排行榜中，已出现财务风险或重大财务风险的上市公司（CCC级以下）比例为31.53%，总数为807家，比2015年增加179家。在财务安全最差100家上市公司中，万方发展、东华实业、南国置业等房地产行业企业数量最多，达到36家；雪人股份、蓝英装备、太原重工等机械设备行业有10家公司，永安林业、天山生物、福建金森等农林牧渔业有7家公司。同时，还有88家公司财务安全得分在0分及以下，存在较为重大的财务安全隐患。这之中，*ST川化、凯瑞德、*ST舜船分别得分-32、-32、-33，位列倒数三位。

　　需要强调的是，该《报告》特别指出，有964家上市公司存在不同程度的财务报表粉饰嫌疑，占全部样本上市公司的37.66%。从行业情况看，在131家房地产上市公司中，有78家存在不同程度的财务报表粉饰嫌疑，行业占比59.54%；在43家综合行业上市公司中，有24家存在不同程度的财务报表粉饰嫌疑，行业占比55.81%；在86家商业贸易行业上市公司中，有45家存在不同程度的财务报表粉饰嫌疑，占比52.33%。除此之外，存在财务报表粉饰嫌疑、同时又存在财务风险的上市公司数量达到414家，占所有存在财务风险上市公司总数的42.95%。

　　对上市公司财务安全等级大幅变化，《报告》亦做了分析预警。2016年，非金融上市公司中财务安全等级大幅上升的共计208家，占比近8%。其中，机械设备行业有21家上市公司，占比19%，排名第一；化工行业有18家上市公司，占比16%，排名第二；房地产行业有17家上市公司，占比16%排名第三。非金融上市公司中财务安全等级大幅下降的共计374家，占比近15%。机械设备行业上市公司财务安全状况大幅下降达到48家，行业占比24%，排名第一；医药生物行业财务安全状况大幅下降公司为38家，行业占比21%，排名第二；化工行业财务安全状况大幅下降公司为35家，行业占比20%。

　　“当上市公司财务安全等级、得分大幅变化时，说明上市公司在一个经营周期出现了财务和经营的巨大变动，并揭示了该公司未来一个经营年度的经营趋势。财务安全等级大幅上升说明具有价值挖掘的潜质，财务安全等级大幅下降则应注意投资风险。”业内人士分析。