即使金价在今年以两位数猛涨，部分在2013年“抢金”的大妈依然被深套。CFP

　　汤笑此刻的表情和她的名字一样，她正为自己春节时的抢金策略洋洋得意。作为2013年和华尔街黄金空头掰手腕的中国大妈中的一员，原先她打算利用旅日机会背回一些金条，临行前意外得知为了泄洪“抢金潮”，2015年底日本财政部取消了外国游客购买黄金的免税政策，她当机立断委托在香港旅游的另一位大妈代购。

　　用十几万元人民币换成的滚烫金子现在成了资产安全感的重要来源。尽管不如活跃在黄金交易所键盘上的操盘精英们那样头头是道，中国大妈们却对金价有着自诩敏感的判断。据汤笑介绍，大妈们所在的微信群里，黄金再度炙手可热，“2013年抄底反被压箱底的人想回本，新手想找资金避风港，什么都在跌，买金子不会错。”

　　春节期间全球股市砸出天坑的惨烈状况似乎验证了大妈们的先见之明。A股休市期间，日、法、韩股指数连续下跌超过11%、4.9%、4.3%，恒生指数刷新三年冰点，美股跌幅一度逼近3%，与此同时，黄金短短7日涨幅破八。

　　如此凌厉的走势令曾经“败走麦城”的中国大妈决心再战江湖，不过汤笑能否笑到最后却是未知之数。《中国经济周刊》记者采访发现，目前对于黄金的后市判断莫衷一是，而再次憧憬抱上“金蛋”的中国大妈可能愿望落空。

　　全球金店再现扫货

　　“黄金本身是全球定价的，但因为之前黄金、铂金等贵金属品种也在免征8%的消费税范围内，中国游客在日本买的黄金回到国内倒手一卖就能赚差价，所以是非常热门的选择。”东京银座一家贵金属店店长佐藤智夫告诉《中国经济周刊》记者，日本黄金交易网络相当简洁明了，去年底日本民众在对比金价走势后也涌动着购买黄金的暗潮，没有银行账户的中国游客过去一般都是光顾金店。

　　因为地处中国游客密集血拼的商圈，根据佐藤的估计，去年第四季度卖给团队和自由行游客的黄金克重大约占到销售额的一半之多。“我遇到过组团来买造成备货不足，不得不离境前专程再来取货的情况，可以理解政府在元旦和农历春节这样的旅游旺季之前用税收工具来为‘抢金热’降温。”

　　不过，由于日本足金饰品种类并不丰富，所以传统最受欢迎的黄金购买地还是香港，除了款式新颖外，没有增值税和关税造成品牌同一款式的报价要比内地至少便宜10%。据香港媒体报道，春节期间不少金店出现销量激增，不少知名品牌珠宝首饰企业春节销售额较去年同期最高增长了20%，其中来自中国内地大妈的贡献功不可没。

　　“我妈妈和她的朋友都叫我在香港买金条，然后放在保险箱里，现在不少留学生甚至帮家人友人找一家有信誉的金号，定期定量地买入黄金。”在香港城市大学攻读硕士学位的徐美菱告诉《中国经济周刊》记者。

　　而许多没有出门游玩的大妈则是选择了“家门口”扫货。记者走访发现，春节假期尾声，上海豫园周边的大型金店依旧人气不减，一些店铺给出了每克黄金减15元的优惠，但售价相较节前依然高出至少30元／克。多位售货员告诉记者，不仅猴年生肖饰品、金手镯、路路通等销量翻番，店内提供3个月回购服务的投资性金条也是人气暴涨。

　　其他一线城市的黄金消费市场同样持续升温。有媒体援引北京菜百商场负责人话称，春节销售数量和客流增长20%以上，转运珠柜台每天能卖几万个；广东市民对“猴年金条”情有独钟，尽管已经备了平时三倍以上的货，一些商场仍然出现不同克重金条全部售罄的情况。

　　国际形势预判加上春节效应催化，使得黄金的价值认同感在全国范围内快速发酵。据公开资料，春节期间湖北重点监测企业金银珠宝销售额同比增长22%。江苏省商务厅信息显示，在苏州市，人民商场除夕当天黄金珠宝销售就突破了200万元。

　　许多大妈依然深套

　　有趣的是，虽然“中国大妈”经过2013年4月与华尔街资本的一役声名大噪，但实际上近几个月对黄金的膜拜也是其他国家民众的狂欢。

　　去年开始，因担忧本国股市受中国股灾拖累，韩国黄金销量就异常高涨，热情攀至历史高点，仅仅前三个季度黄金购买量已经接近1000亿韩元。世界黄金协会数据显示，韩国在2014年仅仅消费了17吨黄金，相比中国的974吨以及印度的811吨相去甚远。而2015年黄金的狂热受捧不但令金条买卖首次登上电视购物频道，当地银行、证券机构等也纷纷推出挂钩黄金的投资理财产品。

　　在全球黄金批发中心伦敦，一股抢购黄金的风潮也在涌动。英国最大的在线黄金交易商表示，2016年2月12日当天黄金交易额达到了创纪录的560万英镑，收到了成百上千个电话黄金订单，一些银行更是出手订购了大额实物黄金。

　　其背后逻辑自然都是金价的破冰猛涨。记者梳理发现，由于美联储扩大量化宽松并将利率持续维持在接近零的水平，金价在2008年12月到2011年6月期间飙涨了70%，但此后金价一蹶不振，在去年11月跌至近5年最低，并创下1984年以来最长下跌周期，这一情况在今年初反转。

　　由于全球股市出现大范围抛售，投资者亦担忧全球经济下滑可能令美联储推迟加息从而导致美元转弱，“乱世藏金”思维主导下开始将黄金作为避险资产之一。据悉，春节假期一周金价大涨7.1%，创下2008年金融危机以来最大单周涨幅。

　　值得一提的是，即使金价猛涨，一些曾经在高点疯狂买入的中国大妈手里的金子依然解套无望。上海黄金交易所专家顾问李骏对《中国经济周刊》记者分析：“因为2013年很多主流银行、金店的营销攻势，中国大妈在财富增值的强烈预期下买入黄金，持金成本平均高达1500美元/盎司。”

　　此后一年间，如果没有抓住昙花一现的金价反弹至1443美元/盎司的机会，大妈们处于长期深套的状态，去年底金价一度触及1046美元/盎司的冰点，意味着手上的黄金资产几乎缩水了1/3。即使金价在今年以两位数猛涨，这部分大妈依然深套20%。

　　各国央行“声援”大妈

　　不过，这显然没有消解中国大妈们的热度。事实上，各国央行豪掷买金的消息不断出现，成为大妈们再次出手的底气。2月11日，世界黄金协会发布年度黄金需求趋势报告称，全球央行在2015年第四季度出于避险需求大举买入黄金。

　　数据显示，2015年黄金总需求为4212吨，与2014年基本持平。值得关注的是，2015年四季度，黄金投资总需求为195吨，同比增长15%，其中各国央行的需求为167吨，同比增长25%。据悉，去年三季度和四季度，投资机构开始加仓，且加仓幅度同比增加21%。

　　随着黄金交易所买卖基金净流出放缓，受恐慌情绪蔓延影响的投资者在去年第四季度对黄金的需求同比增长了15%。俄罗斯央行继2014年成为黄金最大买家后，再次蝉联，去年总共采购了约200吨黄金，其中超过140吨来自下半年采购。

　　“声援”中国大妈的不只是各国央行，还有资本市场的投资者。黄金指数春节前6个交易日一路上扬，累计上涨14.26%，同期沪指仅上涨了4.06%，但Wind概念黄金珠宝板块中，豫光金铅、昆百大A、山东黄金、金贵银业、贵研铂业的涨幅均在20%以上。

　　多数黄金珠宝概念股自今年1月中旬开始获得资金布局，其中不乏机构资金的身影。以山东黄金为例，今年1月12日登上龙虎榜单，前五买卖方中，机构占据三个席位；明牌珠宝则在1月底至2月初三度登上龙虎榜，2月1日该股票受到四个机构席位青睐，累计买入2540.55万元；节前6个交易日涨幅超30%的豫光金铅，在1月27日受到资金的布局，三机构席位强势买入，卖出席位中则均为营业部席位。

　　牛熊尚未明朗

　　经历过风光无二，也经历过跌跌无休，中国大妈想要成功扳回一局，光靠对新闻碎片素材的收集显然不够，多数市场人士仍然对金价后市采取审慎态度，再度重金入市显得并不理智。

　　“我对于黄金是比较看空的，黄金避险还是一个传统思维，其实它在工艺领域的使用价值是有限的，在金融领域内，黄金和美元的直接挂钩关系也已经愈益淡化，未来如果人民币、美元、欧元价值相对能够稳定下来，信用货币或电子货币能得到一席之地，黄金的代币作用会进一步弱化，黄金的紧急购买避险的价值会有长期趋弱的过程。”大宗商品数据商生意社首席分析师刘心田对《中国经济周刊》记者分析。

　　“现在各个领域出现投资真空，所以黄金还是出现爆炒，但从目前的走势上来看已经出现高位，去年金价已经快触及千位大关，年内黄金再度跌破1000的概率是比较大的。”刘心田对记者解释，“2009年时金价每盎司五六千元，从商品角度分析，化石、原油和铜等基本都已经回到2009年甚至2005年之前的水平了，所以我认为黄金之后的走势并不乐观，有一个回归的需要。”

　　中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷也认为，论黄金大牛市为时尚早。“从历史看，黄金走牛对实体经济和资本市场都是坏事，相信金融监管当局也会把避免系统性风险发生作为今年的首要任务。”

　　山东黄金首席分析师蒋舒同样表示，黄金价格周期和美元周期反向关系明显，预计未来2～3年内强势美元周期不会结束，因此黄金价格还未到“熊转牛”之时。

　　不过，市场上也有截然相反的观点。“黄金>美债>欧日债>美元>欧日元>新兴经济体债>美股>欧日股>大宗>资源型新兴经济体股。”国泰君安证券首席宏观分析师任泽平建议，将黄金排在未来全球大类资产配置建议的首位。但对于“大妈式”的爆炒，绝大多数分析还是认为应该慎重对待。

　　（实习生崔静宜对此文亦有贡献）