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十大券商看后市:A股大幅下跌阶段可能结束 短期或横盘震荡
发布时间:2022-03-30 10:32 | 来源:澎湃新闻


  本周即将进入4月交易时间,A股市场行情将如何演绎呢?

  澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,随着各项政策形成合力,类似前段时间大幅下跌的阶段可能已经结束。同时,随着二季度经济逐步修复,A股也将逐步企稳,并进入中期上行通道。

 

  中金公司表示,虽然短期市场仍可能反复,但“稳增长”政策更有针对性地发力,可能将逐渐带来基本面预期的改善。总的来说,类似前段时间大幅下跌的阶段可能已经结束,市场短期可能处于磨底阶段。

  国泰君安证券同时指出,国内总量支持政策的后置、海外缩表的预期叠加地缘政治的黑天鹅,股票杀估值最剧烈的时候可能已见到。目前,市场逐步进入缩量博弈,短期大盘还是以横盘震荡为主。

  中信证券认为,A股已从情绪驱动回归基本面驱动的常态,并将进入政策的关键发力期。二季度经济将逐步修复,A股也将逐步企稳,并进入中期上行通道。

  配置上,稳增长仍然是多家机构看好的主线。

  海通证券表示,建议投资者沿稳增长政策主线布局新基建、金融地产。稳增长将是接下来填坑行情的主线,稳增长政策发力有望直接带动新老基建投资的增长。

  中信证券同样建议投资者,把握稳增长政策二次发力的关键窗口,迎接二季度价值和成长的共振上行。

  中信证券:二季度A股将逐步企稳

  展望后市,A股已从情绪驱动回归基本面驱动的常态,并将进入政策的关键发力期。近两周来疫情对经济影响较大,稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升,多项政策组合将逐步推出,并形成合力。二季度经济将逐步修复,A股也将逐步企稳,并进入中期上行通道。

  具体而言,首先,本轮国内疫情影响预计主要集中在3至4月份,对经济的实际影响较大,或拖累一季度GDP同比增速0.5到1个百分点。

  其次,稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升,预计将二次发力,选项包括:地产政策加大托底力度、货币政策总量工具再发力、财政减税降费并加快支出项目落地、基建投资加快形成实物工作量、地方政府针对微观主体纾困方案落地等。

  最后,外部风险冲击的高峰已过,俄乌冲突日趋明朗,港股和中概股的监管影响不改其中期修复趋势。

  配置上,建议投资者把握稳增长政策二次发力的关键窗口,紧扣相关主线,重点围绕“两个低位”均衡布局,迎接二季度价值和成长的共振上行。

  中金公司:市场短期可能仍处于磨底阶段

  展望后市,虽然短期市场仍可能反复,但“稳增长”政策更有针对性地发力,可能将逐渐带来基本面预期的改善。总的来说,类似前段时间大幅下跌的阶段可能已经结束,市场短期可能仍处于磨底阶段。

  结合来看,近期市场调整后的估值,已逐步接近2018年12月和2020年3月底部的水平。中期维度,市场机会大于风险。未来,若配合市场成交可能进一步萎缩至7000亿元左右等交易情绪降温的指标,可能更有助于判断市场的阶段底部出现。

  配置上,建议投资者关注三个方向:一是政策发力潜在有支持的领域,包括基建、地产稳需求相关产业链、券商金融等。

  二是2021年调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费,自下而上择股,包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等。

  三是制造成长板块,包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等,风险已有所释放,转机待海外“通胀”风险边际缓解。

  中信建投证券:指数有望迎来中短期维度反弹

  展望后市,在前期市场的经济下行压力、通胀压力以及流动性紧缩压力等悲观预期快速释放之后,指数层面有望迎来中短期维度反弹。

  具体而言,4月的A股市场有望从明显的政策失望重回政策期待的逻辑。这主要是因为疫情对于我国3月和接下来4月的经济都造成了显而易见的破坏。消费、出行、物流、生产均受到影响。而新增信贷较差的结构也暗示经济复苏并不稳固。

  为了应对当前的经济下行压力,国内政策依然需要“以我为主”,新一轮的宽松和稳增长政策势在必行,市场将对于4月下旬召开的政治局会议抱有更大的期待。

  总的来说,短期继续维持乐观,4月的市场有望从对政策的极度失望中修复,并期待政治局会议新的政策定调。从中期看,市场仍然面临经济下行、全球通胀和中美关系的挑战,维持中性看法不变。

  配置方面,当前可重点关注农林牧渔、地产、银行、光伏、军工、医药、煤炭等行业。

  国泰君安证券:短期横盘震荡为主

  展望后市,市场逐步进入缩量博弈,短期大盘还是以横盘震荡为主。虽然国内总量支持政策的后置、海外缩表的预期叠加地缘政治的黑天鹅,股票杀估值最剧烈的时候可能已见到。

  但是,盈利见底时间和程度的不确定性仍然是困扰股票市场的核心因素。经济需求放缓的预期以及未来信用缺乏有效载体的制约,这使得交易市场的反转还需要更多的信号和路标的指引。

  同时,不能忽视的另一个重要因素在于交易结构层面,投资者无风险利率的抬升正在令A股进入缩量博弈。一方面,对于居民部门而言,疫情的管控+就业市场的波动+生活成本的抬升,居民部门对于流动性和现金的需要在上升。

  另一方面,对于企业部门而言,尤其是面向终端需求的企业,需求的放缓以及政策的相对迟滞,实际利率也在边际提升。

  配置方面,建议投资者当前的选股逻辑,重点聚焦于低风险特征的股票,关注低估值与盈利改善的交集,行业选择的重点在于消费与周期板块。

  海通证券:往后看将是填坑行情

  市场经历了3月16、17日接连两天大涨后,3月18日至3月25日整体表现为缩量盘整,体现了投资者较为浓厚的观望情绪。近期市场走势背后,或反映出投资者对美联储加息、俄乌冲突、国内疫情反弹三个因素仍存在担忧。

  随着3月16日金稳会的召开,今年的低点大概率已经出现,往后看将是填坑的行情。未来填坑行情的催化剂有二:一是要等前述三个负面担忧消除,目前来看已经有一些边际改善的信号;二是稳增长政策进一步加码发力。

  展望后市,建议投资者沿着稳增长政策主线布局新基建、金融地产。一方面,稳增长将是本次填坑行情的主线,稳增长政策发力有望直接带动新老基建投资的增长。另一方面,低估的金融地产也值得关注。

  兴业证券:“政策底”+“市场底”已经出现

  随着俄乌冲突恐慌情绪显著释放、美联储3月加息“靴子落地”,以及国内政策放松的方向明确、金融委会议针给出明确部署,“政策底”+“市场底”已经出现,市场大概率将进入一段指数震荡整固、投资者情绪逐渐修复的窗口。

  但是,二季度仍需关注潜在的超预期和风险点。超预期的可能性更多来自国内的政策放松:首先,“稳增长”仍是“硬要求”,后续货币、信用均有放松的空间和动力;其次,房企风险有望陆续“拆雷”,也需要更有利的流动性和政策支撑;最后,决策层维稳资本市场的决心明确。

  风险点和不确定性则更多来自海外:一是美联储加息缩表预期仍将抑制风险偏好;二是若美股再度大幅波动,或对A股市场形成拖累;三是中概股的监管冲击也未明朗,或有进一步扰动;四是俄乌冲突仍在继续,近期全球大宗商品价格再度反弹,全球滞胀担忧很难快速消退。

  展望后市,建议投资者一方面在调整较多的医药、计算机、“新半军”中自下而上寻找符合“小高新”特征的标的;另一方面,关注受益于“稳增长”预期的金融地产、新老基建等板块。

  财通证券:回归稳增长主线

  近期,内部疫情的反复、经济复苏的反复,外部美联储的反复、中美之间的反复,让投资者在大金融和成长之间纠结,市场呈现存量资金来回、指数起伏、价值成长涨跌的特征。

  从内部而言,待疫情影响逐步缓解,回归5.5%增长目标是较为确定选项,地产链正在迎来供给和需求双向缓解。从外部而言,全球流动性和利率拐点已经形成,美联储表态越来越鹰,加快加息缩表进程对高估值品种和外资回流对市场形成较大压力。

  整体来看,内部稳增长、5.5%左右的GDP增长目标较为确定,后续可能看到出台更多稳定经济的措施。这是值得投资者重视,也是继1-2月份后,再一次给投资者相关板块加仓、增配的良机。

  展望后市,一方面建议投资者增配高股息行业,如银行、地产、公用事业、煤炭等。另一方面,建议关注稳增长的“大金融”方向,包括银行、地产链等。另外在成长股方面,建议关注港股与中概互联网、光伏、风电、新能源链条、智能驾驶相关的汽车芯片、数字经济等。

  安信证券:稳增长兑现,高景气转机

  3月16日在A股持续大跌下逼近关键点位的时刻,金稳委专题会议召开,进一步夯实“政策底”。预计本轮经济底在二季度,分子端基本面改善的拐点预期愈发临近,外围因素的负面冲击减弱,权益市场类似于2012年进入单边下行的可能性较低。

  在从“政策底→市场底”的磨底阶段,市场面临经济下行和政策不确定性的压制,价值型以及逆周期行业、弱周期表现优于成长型行业。但度过磨底阶段后,风险偏好回升,市场将回归成长风格,高风险偏好板块表现预计将较优。

  对应当前稳增长、高景气、疫后修复、全球通胀四大主线,当前正处于“稳增长兑现,高景气转机”的过程,建议的配置依然是稳增长、高景气、全球通胀、疫后修复。具体到行业而言,偏好顺序为:成长、医药、周期、房地产、权重蓝筹、养殖、老基建、消费。

  平安证券:政策助力市场底部企稳

  面对3月以来资本市场的大幅调整,金融委会议释放强烈维稳信号。随后,多部委陆续下发政策,落实金融委会议精神。证监会表示要深入推进公募REITs试点;银保监会表示新增贷款要保持适度增长;财政部进一步落实减税降费;中国结算官网将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%。

  政策基调有助于重拾信心,中美关系缓和与防疫政策的边际变化将进一步夯实政策底,市场进入磨底阶段,2022年的投资回报率预期需要降低。

  展望后市,建议更多关注一季度业绩向好的行业板块以及个股:一是稳增长板块,如基建、公用事业等。二是通胀板块,如煤炭、部分油气化工、有色金属、农产品等。三是细分高景气成长板块,如光伏等。

  华西证券:避免过度乐观与过度悲观

  展望后市,市场磨底中,应避免过度乐观与过度悲观。上周金稳会召开后,A股走出一轮超跌反弹行情,站在当前时点,应辩证看待A股的机会与风险。

  具体而言,在反复磨底的过程中,应避免过度乐观或过度悲观。一方面,“稳增长”仍是当前国内政策的主线,在“外紧内松”的货币政策格局下,国内降准降息仍有空间,沪指在3000点至3100点附近或是比较坚实的底部。

  另一方面,美联储加息缩表节奏、地缘关系等外围因素仍对A股存在扰动。建议投资者积极把握超跌之后阶段性机会,同时提防指数上行幅度过大之后的风险。

  具体到行业配置上,建议投资者关注三条主线:一是受益政策边际放松的,如银行、房地产等。二是受益通胀预期的农业、黄金等。三是政策推动的主题相关,如新能源、半导体、东数西算等。



责任编辑:张彤
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