“五一”假期后首个交易日，A股疫苗概念股全线下挫。创业板指也受医药生物板块大跌拖累，在三大股指中走势最弱，昨日盘中跌幅一度超过4%。

　　疫苗股暴跌随即引发机构对其估值高低及投资逻辑的讨论。有机构人士表示，疫苗股当前估值较高，一旦出现利空消息，市场情绪就会释放，引发“杀估值”行为。但也有部分机构认为，无需过分担心专利问题，继续看好疫苗板块。

　　全球疫苗股同步大跌

　　据新华社报道，美国贸易代表戴琦5日表示，为应对新冠疫情，美国政府支持暂时豁免与新冠疫苗相关的知识产权保护。

　　暂时豁免新冠疫苗的知识产权保护后，世界上任何制药厂商都可生产仿制疫苗，无须担心被起诉侵犯知识产权，此举被认为有助于推动新冠疫苗在全球普及。受这一消息的影响，辉瑞、莫德纳等企业的股票在美股市场应声下跌，其中莫德纳收盘跌幅超过6%。

　　A股、港股市场疫苗股也受累下跌。昨日开盘后，A股、港股疫苗股集体走弱。截至收盘，康希诺A股下跌逾14%、沃森生物下跌超10%、复星医药跌停、华兰生物下跌超5%；港股的复星医药下跌超14%，康希诺生物跌幅超过15%。

　　高估值才是大跌主因？

　　如何看待A股、港股市场疫苗股的集体大跌？有市场人士解读，这或与疫苗股的高估值有关。

　　今年以来，新冠疫苗概念股表现亮眼。“五一”假期前，创业板指在医药、医疗等板块白马股反弹带动下走出一波上升行情。以复星医药为例，其A股、港股4月累计涨幅均在50%上下。且在“五一”假期里，复星医药港股又进一步冲高，最高涨至62.50港元，而机构给予的最新目标价为52港元。

　　对此，上海一家券商的医药分析师向上海证券报记者表示，前期疫苗股反弹主要是受印度疫情加剧等事件影响，但疫苗公司的基本面其实没有什么大的变化。“很难说疫苗股的估值泡沫是否存在，具体情况还要看后续各家产品的研发进度，以及部分产品的市场销售情况而定。”

　　投资逻辑变了吗？

　　那么，美国政府的上述决定是否会改变投资者对疫苗股的投资逻辑？

　　中泰国际策略分析师颜招骏表示，美国支持暂时豁免新冠疫苗的知识产权保护可令海外加快疫苗生产，加快全球经济活动正常化，但对疫苗股构成短期影响。

　　海通证券余文心团队则认为，无需过度担心专利问题。以mRNA疫苗为例，其核心壁垒之一是递送系统。即使专利保护被暂时豁免，也仅是针对mRNA序列专利，但mRNA的生产技术仍有壁垒，短期内难以被其他药企完全掌握，因此持续看好疫苗板块。

　　此外，兴证医药的最新观点认为，上述消息或有助于国内疫苗企业快速提升mRNA等重要疫苗平台技术。