主持人于南：必须认识到，提高直接融资比重是服务创新驱动发展战略的迫切要求，是完善要素市场化配置的关键举措，是深化金融供给侧结构性改革的应有之义，也是建设更高水平开放型经济新体制的重要途径。正因为此，提高直接融资比重将是资本市场改革发展的重要使命。

　　本报记者 包兴安

　　提高直接融资比重，今年债市表现亮眼。《证券日报》记者根据东方财富Choice数据整理，今年以来截至12月25日，债券市场共发行各类债券568495.52亿元，同比增长26.2%。其中，公司债发行规模达34565.34亿元，同比增长38%。

　　360政企安全集团投资总监唐川对《证券日报》记者表示，今年以来债券发行规模快速增长，一方面注册制全面推行之后，公司债和企业债券发行效率大幅提升，使得此前已完成投资人接洽和发行准备工作的债券发行项目得以加速落地；二是企业业绩受疫情影响，企业融资意愿加强，加上金融监管政策方面的支持，债券融资占企业整体融资规模的比重便有所增加。

　　巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对《证券日报》记者补充说，今年以来监管部门出台了一系列举措，通过债券市场全力支持企业融资，提高了其融资可得性。同时，实施注册制进一步激发了企业在债券市场进行融资的积极性。

　　仅从注册制下公司债来看，记者根据沪深交易所官网披露信息梳理，3月1日至12月25日，沪深交易所公开发行公司债注册生效共541只，拟发行规模合计36982.75亿元。其中，上交所公开发行公司债注册生效的有403只，拟发行规模合计29204.8亿元；深交所公开发行公司债注册生效的有138只，拟发行规模合计7777.95亿元。

　　郭一鸣预计，在注册制下，明年公司债发行规模将继续保持增长。

　　唐川认为，受今年债券市场相关事件的影响，债券投资人和地方相关管理部门对债券发行主体的风险判断机制都会进一步优化，故而，明年债券市场投资势必将出现两极分化现象，更多的资金会流向业务稳定、盈利情况较好且所在区域经济情况较好的企业。但综合考虑市场因素，国内外市场投资人债券资产配置需求仍在，整体来看，明年债券融资的总体规模仍会持续上涨。

　　近日，证监会主席易会满撰文《提高直接融资比重》提出了“十四五”时期资本市场提高直接融资比重六大任务。其中一个任务是“深入推进债券市场创新发展，丰富直接融资工具。”

　　郭一鸣表示，债券融资是直接融资的重要内容，提高直接融资比重，债券融资应当发挥关键作用。一方面，需要大力发展债券市场，继续扩大对外开放，吸引外资不断入市；另一方面，要完善公司债券发行注册制，加强债券市场基础设施建设，不断优化互联互通机制，提高服务实体经济的水平。

　　唐川认为，提高资本市场直接融资比重，业务流程的简化是最为直接的手段，未来，监管层还可进一步优化各类资产证券化发行方式，帮助企业全面提升直接融资的效率。当然，在注册制的大背景下，提高企业在资本市场的直接融资比重的重要前提是，各相关方需进一步优化企业的管理模式和经营状况，并适时做好信息披露和评级工作的管理。