首批18家公司今上市

　　创业板注册制 将带来哪些变化

　　今天，万众瞩目的创业板注册制首批18家公司将正式上市。创业板注册制实施当日将带来一系列规则变化。创业板注册制新规给市场带来巨大影响，投资者的投资策略将受到哪些影响，可能发生哪些变化呢？

　　大盘会受到冲击吗？

　　创业板注册制新规今天正式实施时，创业板市场将出现以下变化——

　　新股上市前五日不设涨跌幅限制；新旧创业板股票涨跌停全部调整至20%；实行“价格笼子”机制；引入盘后定价交易方式；新增股票特殊标识，多种类型公司均有上市可能；新增投资者开户门槛为10 万元(老客户要补签风险揭示书)。

　　有投资者从技术指标进行判断认为，市场很可能借助注册制进行技术性的调整，下跌之后寻底、筑底，将开启一波真正的牛市。

　　但也有老股民担心，注册制从中短线来说不排除是利空，因为注册制将会让更多的企业上市，新股发行的数量会更多，供过于求，股票价格中枢必然下降。

　　市场会出现“抽血效应”吗？

　　安信证券认为，首批注册制公司集中上市对市场流动性不会造成明显冲击。首批18家公司融资总额200.64亿元，根据科创板首日涨幅假设交易均价达发行价140%，则预计首日成交额为346.5亿元，约占目前两市总成交额的3.87%，因此对流动性冲击不大。综合来看，分流效应仅会在第一天造成短暂冲击，A股中期上升趋势并未改变。

　　广发证券回顾科创板，预计创业板注册制首批公司当日成交额约230亿元，对存量资金抽血效应不大。广发证券测算，创业板已发行待上市注册制公司有18家，若假定均为首批，上市当日换手率同科创板均值(77.78%)，相对发行价涨跌幅约150%(科创板为139.55%，创业板流动性略占优)，则当日成交额预测约230亿元，对比科创板首批上市公司当日成交额超过480亿元(创业板当日下跌1.69%)，预计抽血效应较小。但广发证券认为，创业板短期可能会对科创板产生分流。原因一是创业板和科创板当前发行速度加快，可能会造成科创板首日溢价率收窄。二是科创板估值仍然处于历史高位，预计流动性将分化加剧。

　　创业板走势会如何？

　　创业板注册制交易规则中，对投资人影响最大的变动是创业板注册制新股前5日不设涨跌幅，以及之后涨跌幅比例为20%。

　　广发证券认为，创业板20%的涨跌幅限制对于新股波动影响很小，但是对于创业板存量影响可能较大。这是由于注册制带来壳价值贬值预期，因此存量走势可能出现趋势性分化。

　　而九泰聚鑫混合基金基金经理袁多武认为，创业板注册制新股前5日不设涨跌幅以及之后涨跌幅比例为20%，可能会使得部分投资策略如打板策略失效，炒作难度有所增大。

　　创业板涨跌幅规则修改之后，打新将受到影响。同时，公募基金的打新策略也会受到影响。