陈俊斌

  今年以来一带一路相关股票涨得很好。Wind一带一路指数年初至今涨幅19%，丝绸之路指数年初以来涨幅28%，丝绸之路核心板块新疆区域振兴指数年初以来涨幅31%。个股更是精彩纷呈，相关个股涨到现在，分歧越来越大。很多投资者觉得就是一个主题性的短炒，怕后面兑现不了业绩。笔者认为一带一路绝不仅是个短炒的主题，而是一个有长期投资价值、预期收益较高的成长板块。业绩必然会兑现，短期某些个股可能有透支，但是真正有订单、有收入、有业绩的一带一路绩优股股价还会创新高。

  一带一路是扩大中国国际影响力、加强与亚欧国家关系的重要战略举措。一带一路分为以新疆为起点的陆上丝绸之路和以泉州为起点的海上丝绸之路。一带一路周边除中国外有65个国家，横跨亚欧两地。65国GDP合计12.1万亿美元，相当于中国的115%；国土面积合计4064万平方公里，相当于中国的422%；人口合计32.1亿人，相当于中国的233%；人均GDP仅为3787美元，相当于中国的49%。这些国家对中国而言，既是庞大的市场机会，又是重要的地缘政治伙伴。加强与这些国家的经济、政治联系至关重要。

  一带一路是重要的国家经济战略之一。在国家“十三五”规划中一带一路建设是和京津冀协同发展、长江经济带发展并列的经济轴带，已成为中国最主要的三大国家级经济战略之一。一带一路可以帮助国内消化多余产能。一带一路可以输出国内富余的工程机械、建筑施工、造船、钢铁产能，加快国内去产能的进度。

  一带一路国家存在很大的投资空间，相关国家基础设施老化或者严重不足，有待大量建设。东欧国家和前苏联国家的基建设施虽然较为完善，但是老化非常严重；亚洲相关国家则基建设施短缺严重。中国国内投资对GDP增速的贡献大概在35%左右，而65国投资对GDP增速的贡献不足25%。沿线国家也非常欢迎一带一路计划，提出了自己的发展规划配合一带一路。目前，一带一路倡议已与欧盟的“容克投资计划”、柬埔寨“四角战略”、巴基斯坦“2025 年远景规划”、蒙古“草原之路”等战略计划形成对接。

  一带一路建设投资资金来源多元化，项目风险可控，回款良好。很多投资者担心这些国家没钱建设。其实，资金的来源是多样化的，回款的方式也是多样化的。亚洲基础建设投资银行、丝路基金都是初始资本1000亿美元的多国共同成立的发展基金。中国国家开发银行和进出口银行也有资金定向对一带一路项目建设进行贷款。沿线国家也有自己的支付能力，以伊朗为例，油价的上涨使得伊朗的支付能力大大加强，一些之前停工的项目相继复工。回款方式有普通的工程回款，也有类似国内BOT/PPP形式的长期项目运营回款。在更加严格的预付款制度和按节点支付工程款安排的约束下，海外工程的现金流并不比国内差。

  一带一路投资并不止在国外，国内沿线也加大基建投资。新疆是陆上丝绸之路经济带的核心区域，新疆2017 年社会固定资产投资目标15000亿元以上，同比增长50%以上，其中公路投资2000亿元、铁路投资347亿元、机场投资143亿元、水利建设360亿元、电网建设1810亿元。福建是海上丝绸之路的核心区域，福建2017年固定资产投资目标增长15%左右，高于全国平均水平及福建2016年9.3%的增长水平，计划完成基础设施投资8520亿元。所以年初至今，新疆基建概念股和福建概念股表现非常好。

一带一路相关公司的订单充足，业绩陆续释放。2016年中国企业在“一带一路”沿线61个国家新签对外承包工程合同额1260.3亿美元，占同期中国对外承包工程新签合同额的51.6%，同比增长36%。以北方国际(35.800,0.81, 2.31%)为例，在伊朗的订单达到230亿元，是2016年收入规模的两倍。这些订单都会在几年内陆续执行完，相关公司业绩也会逐步兑现。

  一带一路重要会议陆续在国内召开，舆论热点不断。5月份有习主席参加的在北京举办的一带一路大会，9月份有在厦门召开的金砖五国会议。配合这些会议，一带一路框架协议、订单会不断落地，在舆论上保持热度。

  有这诸多利好存在，今年一带一路板块会持续被关注，是贯穿全年的投资主题。具体来说，公路、铁路、桥梁、厂房、电力、通信方面的相关企业将是重点受益公司。这些领域的中国大型公司拥有非常丰富的经验，先进的技术和雄厚的资金实力，海外竞争力很强。专注于国内基建的一带一路概念股也有不少，主要集中在新疆板块和福建板块，投资者需要甄别其中真正有持续成长性，有业绩的公司在合适位置买入并持有，绩优股才是当前市场的投资风格。

  （作者系展博投资基金经理）