中信期货有限公司 中信期货研究所


　　观点:

　　上周,外盘原糖有所回落,郑糖小幅回落;1月进口量同比大幅增加。距离贸易政策最后期限不到一个月,关注政策动向,在政策明朗前,预计郑糖维持震荡。目前,南方糖厂新糖大量上市,国家持续抛储,现货压力较大。我们认为,目前白糖(6759, -11.00, -0.16%)仍是政策市,在政策确定之前,大资金不会轻易建仓,资金仍观望为主;随着新糖大量上市,现货价格或持续走弱,期货价格将跟随;除去政策因素,从时间上看,白糖基本已经处于牛市末期,高度取决于政策。目前最好的策略是按照技术面操作,不做长线,资金也是短炒,从目前的交易来看,资金基本抛弃白糖了,主要因政策不确定导致;建议政策明朗后回归到供需基本面操作,近期关注贸易调查进展。

　　关键因素:

　　1、巴西压榨进度及雷亚尔走势

　　2、中国食糖进口政策

　　3、食糖消费

　　4、走私

　　操作建议:

　　1、趋势操作:观望。

　　2、套利操作:观望。

　　重要监测点:

　　1、进口糖

　　2、巴西压榨情况

　　3、消费情况

　　风险因子:

1、进口政策2、走私糖3、替代品