央行及金融监管部门有效疏通了金融流动性向实体经济传导的渠道，令资金供需关系更为合理，有力地促进了实体经济的发展。

　　10月15日，央行发布的9月金融数据显示，9月广义货币(M2)余额195.23万亿元，同比增长8.4%；9月社会融资规模增量为2.27万亿元，分别比上月和上年同期多增2550亿元和1383亿元；9月人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增3069亿元。

　　9月金融数据充分表明中国金融形势总体向好，高于市场预期。向好的金融数据，折射出中国实体经济的资金需求能力增强，所蓄积的发展动能在提升，未来发展前景值得期待。同时，也反映出金融体系服务实体经济的能力在进一步加强，效果得到一定的体现。尤其是央行及金融监管部门在规范金融秩序的同时，加大宏观经济逆周期调节力度，有效疏通了金融流动性向实体经济传导的渠道，令资金供需关系更为合理，投向实体经济的资金明显增加，有力地促进了实体经济的发展。

　　中国金融数据的全面回暖，是央行充分运用货币政策调整工具发挥灵活调控的结果。比如，央行会同有关金融管理部门，综合运用多种政策工具，丰富银行补充资本的资金来源，适时降低银行存款准备金率，增强商业银行资金运用能力，推动M2的回升。同时，认真执行国家房地产宏观调控政策，压缩和控制房地产贷款规模，推动资金进一步向实体经济领域和国家重点支持引导的领域集中，加大了金融流动性对实体经济的支持力度。

　　今年前三季度，金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加13.9万亿元，同比多增1.1万亿元；企业贷款增加8.2万亿元，同比多增1.15万亿元。其中，制造业的中长期贷款增速明显回升，特别是高技术制造业的中长期贷款保持快速增长，这是非常可喜的变化，表明资金对实体经济的支持力度不断加强。

　　截至9月末，人民币房地产贷款余额为43.3万亿元，同比增速为15.6%，连续14个月回落。前三季度，新增个人住房贷款占各项贷款比例为24.1%，基本保持在合理水平。此外，央行推行LPR，不断降低企业融资成本，也在很大程度上刺激了实体企业的资金需求和经营发展。根据8月和9月这两次LPR报价，一年期LPR报价分别为4.25%和4.20%，五年期均为4.85%，较此前的LPR和贷款基准利率均有下调。

　　不过，在金融数据喜人的背后，也应看到潜在的一些隐忧，比如，房地产贷款占比仍然较大。今年前三季度，新增人民币房地产贷款4.6万亿元，占同期人民币新增贷款量的33.7%。其中，新增个人住房贷款占各项贷款比例的24.1%，虽然较上年同期占比有所下降，但绝对额依然很大，表明中国信贷结构仍不尽合理。另一方面，9月全国居民消费价格(CPI)同比上涨3.0%，创近6年来新高，有可能对未来的货币政策走向产生重要影响，也会影响对制造业、民营及小微企业的定向滴灌政策的实施，更可能会加大实体企业的融资成本，进而影响LPR贷款利率新政稳步推行。

　　因此，在经济下行压力加大的背景下，央行及监管部门不可掉以轻心。一方面，要进一步加大信贷结构调整力度，压缩房地产贷款规模，让更多资金流向制造业、民营及中小微企业，助推实体经济发展。二要密切关注CPI、PPI走势，在保持稳健中性货币政策的同时，也要确保市场流动性的合理，防止货币政策过于宽松诱发通及加大企业融资成本上升的风险。

　　莫开伟（财经评论人）