来源：上海证券报 作者：马嘉悦

　　深圳凡二投资近日发布公告称，将于12月15日起暂缓部分基金的申购，控制规模增长。据不完全统计，今年以来，已有幻方量化、天演资本、进化论投资、启林投资等多家头部量化私募发布了封盘消息。

　　多位私募FOF人士表示，头部量化私募今年以来由于业绩亮眼备受资金青睐，但规模的快速增长使得部分模型短期承受较大压力，而且部分细分策略随着市场环境变化性价比下降，上述因素导致封盘潮愈演愈烈，后续可以重点挖掘具备优质模型且中期业绩亮眼的中小型量化私募。

　　今年以来已有11家量化私募发布封盘公告

　　据私募排排网不完全统计，截至12月17日，今年以来共有幻方量化、聚宽投资、灵均投资、启林投资、衍复投资、天演投资、念空数据、凡二投资等11家量化私募发布过产品封盘的公告，其中9家为百亿级量化私募。

　　“首先，规模快速增长会使量化模型承受较大压力，短暂封盘能够保障现有投资人的利益，而且在封盘期间私募管理人可以进行策略迭代和升级。其次，市场环境的变化会降低细分策略的性价比，封盘也是替投资人择时的一种方式。”沪上某私募研究员表示。

　　私募FOF挖掘中小型量化机构

　　随着头部量化私募陆续选择封盘，诸多头部私募FOF管理人开始挖掘更具吸引力的中小型量化机构。

　　沪上某头部私募FOF人士透露：“公司会刻意避开一些规模过大且代销规模占比较高的量化私募机构，原因有三：一是规模快速增长会阶段性影响模型的表现，而且部分量化私募是否有能力管理百亿元以上的规模，是否能够在市场环境变化过程中实现策略的有效迭代，这些都需要观察；二是很多头部量化私募现在主动控制规模，也不太愿意接受资金。渠道代销规模占比较高的量化私募短期业绩压力比较大，为了追求短期高业绩进一步扩大风险敞口，一旦市场风格突变可能引起巨幅回撤；三是当量化私募管理规模达到一定程度时，策略会趋同，超额收益率也会逐步下降，反而一些中小型量化私募的独特策略能够实现更具弹性的业绩。”

　　某小型量化私募创始人透露：“公司目前的量化模型和头部机构的不太一样，3年的实盘业绩很好，所以最近得到一些FOF管理人的关注。只是这个模型容量不大，因此不少头部FOF私募还要挖掘更多优秀或者小众的策略。”