春节以来，全球经济复苏预期升温，流动性充沛下通胀抬头，原油、金属等大宗商品及周期股走强，货币政策收紧担忧显现，美债收益率上行，令如火如荼的资本市场明显调整。

　　如何看待近期资本市场的变动？A股的“二八切换”行情和震荡幅度加大是否健康？从资产配置的大局出发后续如何投资？嘉实基金投资总监王汉博分享了自己的观点。

　　作为嘉实基金资产配置板块的负责人、资产配置管理委员会主席、资产配置研究部总监，王汉博拥有超12年的证券从业经历，深谙市场各类资产的宏观逻辑、微观动态、轮动节奏，在资产配置、组合投资方面经验丰富，被市场誉为“资产配置天团的核心人物”。

　　王汉博认为，目前无论中国还是全球的经济金融条件对资本市场还是偏暖的，商品权益等风险资产行情待续，市场不存在系统性风险。

　　对于股市，王汉博表示，随着全球经济逐步走出阴霾，累计涨幅较大的科技医药消费股存在估值回归的动力，权益资产结构性行情向均衡发展不可避免，这种态势和全球市场一致，也是健康的。王汉博强调，权益资产的核心矛盾在于结构，要重视受益于再通胀以及利率陡峭化的周期金融等行业。

　　由王汉博担任基金经理的嘉实研究增强混合(001758)、嘉实惠泽混合(160722)、嘉实多利收益债券(160718)在最近的市场调整中表现都比较稳健。

　　对于资产配置，王汉博提出，影响资产配置最核心的因素有三方面，宏观景气变化的方向和位置，利率期限结构的变化，以及相对估值的高低。权益结构方面还需要考虑具体行业的景气程度、政策是否友好、盈利能否兑现。

　　“我们做资产配置最重要的理念是围绕有效前沿、做均值回归。”王汉博表示，通过专业研究摸清下一阶段处于有效前沿的资产是什么，风险收益率如何，然后围绕这类资产去做均值回归，本质上来看这是个战略判断的问题，战术上虽然会有所摆动，但核心信仰是相信均值回归。“大树不可能长到天上去，也不可能沦为尘土”。

　　对于2021年整个市场的投资机会判断，王汉博认为，2021年肯定是比较动荡的一年，市场波动会比较大，投资者们可以合理调整预期收益率，资产配置中加入一些固收+类产品，进可攻退可守。