油价短期不宜追高，行情可能反复，建议投资者观望为主。

　　随着“OPEC+”减产协议的生效，全球石油供应过剩情况或将得到缓解，近段时间油价开始持续走高。得益于此，曾被油价拖累的部分原油基金净值在二季度逐渐回升，但由于投资运作各不相同，原油基金二季度以来的净值表现存在分化。业内人士认为，油价短期不宜追高，行情可能反复，建议投资者观望为主。

　　引资金疯狂的原油基金

　　上周（5月18日-22日），有关新冠病毒疫苗的研发话题再次提振海外市场，美股三大股指集体上涨。在此背景下，国内QDII基金成为数不多的保持区间正收益的产品。

　　其中，主要投资于美股市场的QDII基金平均收益率超3%，主投原油领域的油气类QDII基金受益于油价回暖，单只基金区间最高收益率接近10%，平均收益率达8%，领跑同类产品表现。

　　Wind数据显示，截至5月25日，主投原油市场的7只QDII基金中，有部分基金二季度以来表现开始回升，最高区间收益率超过50%。具体来看，有4只原油基金二季度收益为正，但也有3只业绩为负。

　　这7只原油基金虽然均投向原油领域，但实际投资运作大有不同。从一季报的基金投资标的和重仓情况可看出，这些原油基金的投资标的主要分为标普石油等油气类指数、标普能源行业基金、原油期货ETF基金等，所以这也导致不同的基金之间存在较大的收益分化。

　　尽管没有直接投向国际原油期货，但原油市场在今年一季度的大幅波动也曾影响到这类QDII基金。截至一季度末，原油市场上演了连续三月油价疯狂跳水的罕见现象。WTI原油期货价格从年初60美元/桶高位一度跌至20美元/桶，布伦特原油期货价格年内最大跌幅超50%。Wind统计显示，截至一季度末，上述7只原油基金平均区间收益率接近-50%。

　　这并没有吓到二级市场的投资者，很多人抱着“抄底”的心态投入这场充满不确定性的油价波动中。一季报数据显示，上述7只原油基金一季度场内份额合计增长超过百亿，涨幅最大的一只原油基金，A/C份额合计增长近40亿份。因此，为保护原基金份额持有人利益，原油基金的众多基金管理人曾发布多次溢价风险提示公告，以及限额或停止申购等公告。

　　短期警惕油价反复

　　本月以来，国际原油价格逐步走高。上周WTI原油期货均价站上30美元/桶，达到30.96美元，较上月上涨84.56%；布伦特原油期货均价为33.77美元/桶，较上月上涨26.8%。

　　油价获得支撑主要得益于“OPEC+”减产协议生效。自5月1日起，石油输出国组织（OPEC）与俄罗斯和其他盟国组成的“OPEC+”计划每日减产原油970万桶。对此，万联证券认为，新减产协议执行开局良好，加之出于健康方面的考虑，一些原本出行乘坐公共交通的人会改乘私家车，这使得汽油需求有所恢复。

　　俄罗斯能源部方面表示，预计石油市场在六七月份实现平衡。在世界各地，迄今生产商已经降低全球石油供应量1400万-1500万桶/天。俄罗斯已经达到“OPEC+”协议制定的减产目标。

　　业内某研究员向《国际金融报》记者表示，从供给端的角度看，产量可能在萎缩，毕竟此前油价低于大部分产油区的成本价；从需求端角度看，全球经济正在逐步复苏，欧美市场也相继复工复产，油价出现反弹是正常现象。

　　但有业内人士认为，油价从阶段性急涨至缓涨阶段，向上面临3月跳空缺口方面的压力，短期不宜追高，逢回调多单介入的思路对待。

　　国元期货表示，全球减产效果逐步体现，预计未来几个季度原油市场的再平衡速度将加快。市场对陆上和海上油罐储油空间用尽的担忧已基本消退，美原油库存出现下滑，外盘期限结构显著修复。但须警惕美国等西方国家对华政策上的对抗带来的消极影响。6月初“OPEC+”会议对减产态度也较为关键。目前市场情绪偏暖，但行情有反复可能，建议暂时观望。