监管层整治资本市场乱象的力度在不断加强。在对“忽悠式”重组等行为进行了大力查处后，近日，监管层又对“忽悠式”高送转上市公司亮剑。
4月8日，证监会主席刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上表示，上市公司大部分是好的，是珍珠，但有的财务造假，什么“10送30”全世界都没有，必须列入重点监管，上市公司协会也要参与其中。
高送转概念股集体“哑火”
监管层周末发声，本周一（4月10日）开盘，赢时胜、合众思壮、东方通、易事特、大晟文化、南威软件、云意电气、珈伟股份等公司股价均一字板跌停。而查阅上述公司的公告，上述8家公司均属于2016年高送转概念股。
在业内人士看来，监管层发声对“高送转”概念股起到震慑作用，上述高送转概念股股价跌停主要与监管趋严有关。
事实上，高送转已经是目前A股市场上市公司最廉价但又最有效的市值管理方法。而伴随着上市公司高送转公告的发布，上市公司高管减持也会同时出手，借助资本市场中投资者对高送转股的热宠，上市公司管理层也完成了减持套现目的。
也就是说，本就是左手倒右手的一种财务游戏，却成为一些上市公司减持套现的“忽悠朮”。如今，上市公司的这种“慷慨”即将迎来一场监管风暴。
据《证券日报》记者通过Choice数据统计显示，截至4月11日，拟每10股转增20股以上的上市公司有47家，其中包括8家10转30以及10转30并分红的公司。而在监管层没有对“高送转”公司发出监管声音之前，发布“10转30”的公司有9家，其中凯龙股份(72.560, -1.37, -1.85%)已经在4月10日火速更改了高送转比例。
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另外，不少发布高送转的上市公司也迎来监管机构的问询函，昨日晚间，中国武夷(20.340, -0.43, -2.07%)在发布“高送转”方案后，公司收到深交所下发的问询函。
而兆易创新就公司之前披露的拟10股转10派5.3元（含税）的预案，在回复上交所问询函中称，高送转方案符合公司战略规划和发展预期，具备一定的合理性及可行性。
面对监管层对于“高送转”的态度，不少上市公司纷纷拿出姿态进行回应。
4月10日，赢时胜发布了关于公司控股股东、实际控制人、董事及高级管理人员不减持公司股份的公告。
彼时，赢时胜发布公告称，公司2016年度拟每10股派2元转增30股。另外，在利润分配预案披露后6个月内，提议人兼实控人、控股股东唐球拟减持不超过400万股。
7家公司变更高送转
俗话说，有错不怕，知道悔改就好。从目前上市公司的表现来看，在监管层发出对“高送转”公司进行监管时，有的上市公司迅速的做出了反应，更改了公司的未分配利润方案，降低送转比例。有的公司则承诺高管将不再减持。
4月10日，凯龙股份发布公告称，提议变更《关于2016年度利润分配及资本公积金转增股本预案的议案》的相关内容。原预案为，拟以每10股转增30股派息5元；修改后的方案为，拟每10股转增15股派息8元。
值得一提的是，凯龙股份更改上述预案仅用了3天，昨日，合众思壮、兴源环境、合力泰、北信源、兴源环境、索菱股份、金利科技等7家公司也发布了变更《公司2016年度利润分配及资本公积金转增股本预案》的举措。
处于临时停牌中的合众思壮公告称，公司控股股东、实际控制人郭信平提议，变更《公司2016年度利润分配及资本公积金转增股本预案》。
同样，兴源环境也发布了修改利润分配及资本公积金转增股本的预案。对于更改上述预案的理由，兴源环境表示，此举是为强化上市公司责任意识，更进一步积极响应市场理念和导向，切实维护广大股东利益。
而合力泰在修改高送转预案中表示，公司以资本公积金向全体股东每10股转增10股，同时每10股派派息0.84元（含税）。而原预案为，以资本公积金向全体股东每10股转增30股，派息金额将在审议分配议案时确定。
北信源则表示，提议变更《关于2016年度利润分配及资本公积金转增股本预案的议案》的相关内容，将原高送转方案“10转20派0.25元”变更为“10转15派0.4元”。
另外，索菱股份昨日晚间也发布了修改2016年高送转预案，新预案为，向全体股东每10股派送现金红利1元（含税），同时每10股转增10股。原预案为，向全体股东每10股派送现金红利1元（含税），同时每10股转增20股。
值得一提的是，仍处于停牌中的金利科技也发布了更改高送转预案的公告，公司拟将原高送转预案“10转30”变更为“10转6”，不进行现金分红，不送红股。
【刘士余喊话 高送转公司掀“整改潮”】
4月8日，证监会主席刘士余痛批“10送30” 高送转方案全世界罕见，必须列入重点监管范围。随着监管层的多次发声，每年必炒的高送转行情或许要提前熄火了。继4月10日高送转概念股集体大跌后，这两天，陆续有上市公司主动调整、修改分配方案。凯龙股份周一率先将“10转30派5”调整为“10转15派8”。昨天，兴源环境、合力泰、合众思壮、北信源等也对高送转预案进行了修改，纷纷调低送转比例，有的还增加了现金分红。
高送转套路深
监管高层发声要整治乱象
以往只有经营业绩增长稳定、利润丰厚的上市公司才会给股东送红股。但是近年来大批业绩下滑、亏损的公司也开始热衷推高送转方案，而且出手大方，动辄10转20甚至10转30。
为何这些业绩不达标的公司也要推高送转？南京一私募人士直截了当地指出，高送转概念可让股价快速飙涨，才是不少上市公司打肿脸充胖子的根本原因。 “A股一直以来都有炒作高送转概念的传统，披露高送转预案的公司会得到资金的热炒，股价大涨往往伴随的是高管高位减持套现。送转比例越高越能吸引资金入局。”
不过，这一套路坑害了不少股民。监管层近年来已经对动机不纯的高送转提出警告。4月8日，证监会主席刘士余表示，“10送30”全世界都没有，必须列入重点监管。
而在此之前，沪深证券交易所已发布高送转信息披露指引，实施“刨根问底”问询，开展对高送转内幕交易核查联动，集中查办了一批借高送转之名从事内幕交易或信息披露的违规案件。
概念股应声下跌
上市公司忙“整改”
据统计，截至4月10日，2016年度分红送转预案中，拟10送转20及以上的个股共有50只。其中，10送转30的个股共有9只，分别是合力泰、合众思壮、金利科技、凯龙股份、易事特、赢时胜、东方通、大晟文化和南威软件。
刘士余的话音刚落，4月10日高送转概念股遭遇集体大跌。当天包括合众思壮、凯龙股份、易事特、赢时胜等悉数跌停。
与此同时，一些被点名的上市公司已经开始“整改”。凯龙股份和赢时胜4月10日晚间率先宣布下调送转比例。凯龙股份由原来的10转30派5，变更为10转15派8。计划10转30的赢时胜增加了每10股派现2元的内容，并承诺公司控股股东、实际控制人唐球及4名董事半年内不减持。
昨天，“整改”的大名单中又添了新的成员。北信源由原先的10转20派0.25元，调整为10转15派0.4元（含税）。合力泰也发布了下调送转比例的公告。由10转30股调整为10转10股派0.84元。同样10转30的合众思壮昨晚宣布改为10转20派1元。兴源环境则由10转20调整为10转10派0.5元。
【评论：高送转是鱼目混珠的游戏】
证监会主席刘士余上周末在中国上市公司协会第二届会员代表大会上致辞时说，“10送30”的高送转方案在全世界罕见，必须列入重点监管范围。其矛头直指忽悠式高送转分红。
wind数据显示，截至4月8日，A股市场有1170家上市公司提出了2016年度分红送转预案，有245家转增股份，拟每10股转增10股以上的多达147家，拟每10股转增20股以上有43家。而每10股转增30股的上市公司有凯龙股份、合力泰、金利科技、赢时胜、大晟文化、东方通、合众思壮等7家。引人注目的是，2016年才上市的昆仑万维声称公司中期高送转10转30，豪气逼人。2016年度分红送转预案，无论公司数量还是送转力度，都已创历史新高。
在欧美老牌资本市场，分红以派发现金为主，送红股、转增股较为罕见，市场对其也不感兴趣，很少有人借机炒作。而在我国资本市场中，高送转概念之所以受市场追捧，是高送转除权后的低股价有利于增强股票的流动性，形成明显的填权效应。但说白了，高送转再神奇，也只是概念炒作的游戏，送转之后公司股本虽说扩大了，但股东权益只是摊大饼，面积变大了，厚度变薄了。况且，由于公司经营情况未有实质性变化，净利润不变，股本扩大，每股收益反而缩小。
对投资者而言，高送转大比拼弄不好会是个陷阱。在信息不对称的情况下，投资者往往是跟风，跟着概念走，高送转成为减持的障眼法。有的上市公司把高送转变成了炒作股价的工具，故意释放利好的烟幕弹，迷惑投资者，掩护利益相关方套现出逃，成为操纵股价和内幕交易的惹祸根苗。两年前的海润光伏高送转就是一场乌龙：2015年1月22日海润光伏发布公告，宣布前三大股东同时向董事会提议高送转“10转20”，当天大量资金入场，股价涨停。未料，一星期后，上述三位高送转提议人摇身一变成了减持人，二股东九润管业减持0.784亿股，套现6.89亿元，并退出海润光伏前三大股东席位。过了两天，海润光伏发布预亏8亿元的公告，股价应声暴跌。大股东抽身而去，留下一地鸡毛，被套的中小投资者欲哭无泪。
异乎寻常的高送转，除了满足资本流动性扩张需求，很大程度上是由于股市涨跌无序，上市公司为稳定股价而开出的“自救”的药方，更多的是一场忽悠式分红的数字游戏。毕竟，从财务角度看，送转只是部分改变了股东权益的内部结构，对净资产收益率及公司盈利能力并无实质性影响。
在市场制度尚不健全的时候，高送转这种不以业绩支撑为基础的利润分配形式，很容易与市场其他欺诈行为相互渗透，成为市场炒作的工具。一个纯属数字游戏的高送转概念被A股市场蜂拥追捧，上市公司和机构争先恐后加入该阵营，不断刷新高送转纪录，甚至争当“高送转王”。这种乱象必须廓清。一段时间来，沪深证券交易所一封封“闪电式”问询函剑指高送转：送转比例是否与公司业绩增长相匹配、高送转相关信息披露是否充分、高送转预案是否与相关股东的后续减持安排有关、提供相应的内幕知情人信息等。这些问询的内容把高送转公司逼入了“墙角”。
沪深股市爆炒“高送转”概念由来已久，也催生了市场的一种心理定势。要根本逆转这种心理定势，监管部门需加大对高送转的监管力度，别让高送转的虚光迷住投资者的眼睛。一个过硬的标准是，推出“高送转”预案的上市公司应当有较好的经营业绩和足额的资本公积。证监会对上市公司高送转已有每单必查内幕交易的要求。监管部门将从信息披露规范性、事后监督以及内幕交易核查等多角度多管齐下，严防通过高送转操纵股价和内幕交易等违法行为。此外，监管层更要通过对公司重大事项的全面披露，提醒中小投资者关注“高送转”提前披露背后的动机。而其中需要把握的内在监管逻辑是：上市公司在披露高送转方案时，应同时披露在股东大会前公司是否有减持股票的意向，如有减持意向，则应说明具体的减持计划。同时，上市公司还应披露高送转方案提议前后六个月内，已经发生和将要处理的特定事项，包括股东减持、股份质押、重组或非公开发行等。
而最终有效增强资本市场投资功能和吸引力的，还是完善现金分红制度，以吸引更多境内外长期资金入市，从而推动A股走稳走强。因为，在很大程度上，现金分红是上市公司经营运行状况良好、盈利能力强、能给投资者带来“真金白银”的重要标志。
今年以来，在监管层出重拳严厉打压高送转后，现金分红的A股公司日渐增多。据同花顺IFinD统计，截至3月28日，A股981家公布年报的上市公司中，有713家公布了分红预案。中国神华日前披露的拟10派4.60元的年报利润分配方案，可谓沪深股市上市公司现金分红中“浓墨重彩”的一笔，引发市场各方强烈反响。
