来源：证券时报 作者：毛可馨

　　8月25日晚间，宁德时代发布半年报，公司上半年实现营业收入440.75亿元，同比增长134.07%；实现归母净利润44.84亿元，同比增长131.45%。

　　动力电池系统销售仍然是宁德时代的主要收入来源，上半年这部分收入为304.5亿元，同比增长125.94%，在总收入中占比近七成；储能系统增速迅猛，上半年销售收入同比增长727.36%至46.93亿元；锂电池材料收入49.86亿元，同比增速也达到303.89%。

　　动力电池系统、储能系统和锂电池材料的毛利率水平分别为23%、36.6%和21.15%，值得注意的是，动力电池系统毛利率出现同比3.5%的下滑，而储能系统毛利率同比上升12%。

　　从销售地域来看，宁德时代来自境内和境外的营业收入分别为338.74亿元和102亿元，境内收入同比下降1.77%，境外收入同比增长5.19%。

　　宁德时代市场地位依然稳固。根据 SNE Research 统计，公司 2017-2020 年动力电池使用量连续四年排名全球第一，2021 年1-6月继续位居榜首。宁德时代还表示，公司拥有业内最广泛的客户基础，2021年1-6月工信部公布的新能源车型有效目录共 2400余款车型，其中由公司配套动力电池的有1200余款车型，占比约50%，是配套车型最多的动力电池厂商。

　　由于业务规模扩大，宁德时代上半年经营现金流净额为257.42亿元。同时宁德时代正在加快产能投资建设，因此投资现金流净额为-251.27亿元。截至上半年，宁德时代现金及等价物有672.77亿元。

　　新能源下游市场仍在快速增长。2021年1-6月，我国新能源车销量120.6万辆，同比增长139.3%，电动化率从2020年的5.4%提至9.4%。这一表现高于此前预期，以至于多家机构提高对今年全年新能源车销量预测至240万辆甚至300万辆。

　　与此同时，在欧洲严格的减碳政策和美国对电动车的积极支持下，欧美市场也迎来新能源车的井喷期。根据欧洲汽车制造商协会数据，2021年1-6月欧洲30国新能源乘用车注册量102.3万辆，同比增长157.1%，电动化率从2020年的11.5%提至15.9%；根据美国汽车创新联盟数据，2021年1-6月美国新能源轻型车销量19万辆，电动化率从2020年的2.2%提至3.1%。

　　宁德时代提示，尽管全球新能源汽车产业整体发展较快，但仍面临宏观经济波动及产业政策变化的风险。市场快速发展吸引新进入者参与竞争，未来竞争加剧或供应链波动可能导致公司毛利率下降。此外，新产品和新技术开发也可能存在风险。

　　值得注意的是，宁德时代前十大股东中有五个在二季度减持。根据财报，深圳市招银叁号股权投资合伙企业(有限合伙)、高瓴资本管理有限公司-中国价值基金(交易所)、湖北长江招银动力投资合伙企业(有限合伙)、西藏鸿商资本投资有限公司、宁波梅山保税港区博瑞荣合投资合伙企业(有限合伙)分别减持1145.2万股、798.9万股、1063万股、1327.3万股、175.4万股。

　　财报显示，高瓴持有的股权来自2020年8月认购的宁德时代非公开发行股份，限售期至今年2月3日；招银叁号和招银动力的限售期至今年6月10日。

　　在新能源板块热度之下，宁德时代第二季度涨幅累计达66%。以二季度区间成交均价每股391元计算，上述五位股东通过减持分别套现44.78亿元、31.28亿元、41.56亿元、51.9亿元和6.86亿元。