盛运环保(300090，SZ)，昔日的环保牛股，在2018年债务违约危机爆发之后，或将最终落得个“暂停上市”的结局，令人唏嘘。

　　日前，据盛运环保发布的《关于筹划重大资产重组的进展公告》显示，盛运环保对全资子公司、控股子公司之外提供的违规担保金额为21.83亿元，关联方占用公司资金合计21.41亿元，逾期债务总额48.41亿元。

　　在巨大的债务危机面前，尽管盛运环保已在筹划重大资产重组，但或仍旧难改暂停上市的命运。

　　去年预亏超9亿

　　截至3月31日，盛运环保收盘报1.18元/股，市值仅剩15.58亿元，仅占逾期未偿还债务总额的32.22%。

　　在巨大的债务危机面前，盛运环保自救动作不断。2019年10月，盛运环保公告称，拟通过将在建工程转让的方式，换取2.23亿元以缓解财务困局，减轻财务负担。但债务高筑，数亿元的资金回款显得杯水车薪。

　　据悉，上市公司预计4月27日披露2019年年报，目前只剩下不到一个月的时间。为避免暂停上市，今年1月份，盛运环保发布公告称，正筹划重大资产重组，彭水县茂博矿业集团(下称茂博集团)拟以不超过18亿元的资产代公司关联方清偿占用资金，以支持公司破产重整。

　　“本次资产注入是以公司一揽子的破产重整方案申请能够获得相关监管机构的批复为前提，关于公司的破产申请能否被法院受理，公司是否进入重整程序，能否提出债权人、法院和监管机构认可的重整方案并实施，具有重大不确定性。”盛运环保表示。

　　但是，即使是一系列前提假设成立，盛运环保或也仍将面临暂停上市命运。公司此前公告称，若能在公司披露年报前形成完整破产重整方案申请并获得债权人、股东和相关监管机构的同意批复、重大资产重组能获得相关监管机构审批同意、公司的清欠解保工作取得重大进展，则2019年度，茂博集团和茂田矿业注入资产事项将增加盛运环保净利润5.27亿元，增加净资产5.27亿元。

　　但截至目前，盛运环保对全资子公司、控股子公司之外提供的违规担保金额为21.83亿元，关联方占用公司资金合计21.41亿元，逾期债务余额48.41亿元，本次重大资产重组解决以上问题依然存在较大资金缺口。

　　另外，鉴于盛运环保2017、2018年度已连续两年亏损，其《2019年度业绩快报》预计2019年度亏损9.04亿元，即使增加5.27亿元净利润，仍旧可能因最近三年连续亏损被暂停上市。

　　短债长投引发恶性循环

　　尽管此间面临暂停上市危机，但此前，盛运环保却是备受投资者看好的环保牛股。但随着的业务重心转移，策略失误，最终落得个债务缠身。

　　在2014年至2017年期间，盛运环保通过将盛运重工、新疆煤机的股权和相关输送机械业务转让，彻底剥离了输送机电业务，转型并专注垃圾焚烧领域。

　　但是，国内垃圾焚烧发电项目基本上是采用BOT模式建设，工程的建设需要多项审核和批准，项目的前期时间长，且投资规模大，回收周期长。而盛运环保在长周期的垃圾焚烧领域大步向前，不断新增短期借款，开始了短债长投的操作。2016年初，盛运环保定向增发募集了18.32亿元，用于偿还借款和补充流动资金。2018年年底，盛运环保短期借款为12.55亿元，而在2015年年初，该项金额仅为7.67亿元，近乎翻了一倍。

　　2018年，盛运环保债务违约危机爆发，原本定于2018年10月9日到期的超短期融资债券“18盛运环保SCP001”现兑付危机，同时这笔债券的违约还直接触发了另一笔债券“16盛运01”的加速清偿条款，按照条款规定，公司需要在2018年10月11日之前兑付本息共计5.39亿元。

　　如同多米诺骨牌，第一张倒下后便难以停下。从第一笔超短期融资债券违约开始，盛运环保出现了一连串的资金压力，在债务违约的连锁反应之下，盛运环保逾期债务余额已接近50亿元之巨。4月27日，盛运环保将披露2019年年报，决定公司命运的时刻就要到来。